周二展望：重点布局十大板块优质股

追踪最新行业、公司信息，验证行业长期投资逻辑，即2015年产业图谱升级、散客化和移动互联重构休闲游、优化生态圈，迪士尼和出境游两大亮点提升行业景气。

摘要：

上周回顾：2.09-02.13，国君社会服务指数上涨4.40%，相对沪深300收益率-0.35%，排第14位(共28)。华天酒店上涨15.7%，涨幅居首，腾邦国际、曲江文旅、西安旅游、云南旅游跑赢板块，西藏旅游、宋城演艺、世纪游轮、三特索道等跑输板块。截至2月13日收盘，行业2014/15年整体动态PE为39.2/30.9倍，2014年相对全部A股估值溢价1.33，处于相对较低水平。

本周观点：旅游业关注度依然较高，行业增持。2015年策略：移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，2015年两大亮点带动行业景气度高位运行：迪士尼试营业将提振国内游景气度，签证放松和东南亚恢复提升出境游景气。①延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中国国旅、中青旅；其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼；推荐服务层的传统代理商众信旅游、腾邦国际，OTA中携程、途牛为受益标的，亦受益于出境游。

②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游。

旅游政策：新西兰将为中国商务旅客提供签证便利，首先将在华北、华东市场试点推行；俄旅游署拟对中国游客推有效期10天落地签。

三游数据：2014年古北水镇接待游客97.6万人次，全年接待200个会议团队，承接多次媒体活动；2014年中国全年旅游总收入3.38万亿元/+14.7%，出境旅游人次1.07亿人次/+19.5%，国内旅游36.11亿人次/+10.7%。；2014年接待游客量北京/+3.8%，江西/+25.2%。

旅游目的地：三亚宋城景区三亚冰雪世界2月15日开园；上海“公交都市”直通迪士尼；上海迪士尼辐射长三角3.3亿游客；2014财年香港迪士尼接待内地游客360万人；长白山国际冰雪嘉年华开幕。

免税业：2015年海南将争取在商品种类、购买数量、网点布局等方面继续放宽限制；中国游客购物退税消费连续七年全球第一。

餐饮业：三亚餐饮公众服务平台上线；重庆大众餐饮消费超八成。

酒店业：锦江都城签约数达45家；丽江和府洲际酒店2月8日开业。

旅行社：众信旅游开启“万人英国旅游年”；凤凰假期将开展收购发力B端业务；凯撒旅游首家哈尔滨旅游体验店14日开业。

在线商旅：Expedia将以16亿美元现金收购Orbitz；天海邮轮与青岛港战略合作，5月29日首航；2014年携程跟团游业务规模增长超50%。

①腾邦国际：参与发起设立前海再保险股份有限公司；

②众信旅游：子公司参与收购ClubMed成功，香港众信间接持股1.87%。

本周提示：2.16华天酒店股东大会。

机械行业周 ：中俄高铁有效推进，水十条出台指日可待

中国高铁出口步调进一步加快，中俄高铁将是欧亚高铁建设的重点环节，预计此项目开工后能有效推动其他相关线路的进度。维持铁路设备行业增持评级，重点推荐中国北车、康尼机电，受益标的中国南车等。

环保设备：证券时 网2月13日讯，在近日的国务院政策例行吹风会上，环保部副部长翟青透露，“水十条”出台指日可待，目前已经进入 批程序。市场本来预期2015年元旦前后“水十条”出台，估计受央视曝光鲁抗医药偷排抗生素污水影响，即将出台的“水十条”被要求补充完善，此次环保部副部长翟青透露“水十条”出台指日可待，我们预计大概率在两会前后正式颁布，水处理主题将迎来一轮投资盛宴，尤其是工业污水处理将成为重头戏，重点推荐隆华节能、新界泵业和双良节能。

公司基本面跟踪及点评：①广日股份：电梯整机增长超越行业，电梯制造、服务、运营全产业链模式搭成。现金流持续稳定，LED节能和智能装备两大新兴产业大有前途。维持2014-16年EPS0.83、1.02、1.20元不变，维持目标价24.48元不变，维持增持评级。②康尼机电：公司将在稳固城轨门系统国内市场份额的基础上，加大海外拓展速度，力争实现有效增量；另外，公司将进一步加快动车门系统国产化替代进度，有效提升动车门系统国内市场占有率，借助动车门系统此类高端产品使业绩保持良性增长态势。预测2014-16年EPS分别为0.48、0.60、0.72元，目标价30元，首次覆盖，给予增持评级。③徐工机械：财经国家周刊 道对徐工机械董事长王民的采访，称徐工集团混改将于2015年上半年完成，徐工集团将仅保留20%的国有股份。我们认为媒体 道的内容可能有些曲解，徐工集团最终的改革方案和进度应该是由相关国资委和政府决定，具体事项目前尚未有公告。未考虑集团资产注入方案，预计徐工机械2014-16年EPS分别为0.20、0.29、0.36元，维持17元目标价，维持增持。

核心观点：看好四条线索的投资机会：①国企改革主题将贯穿全年，重点推荐江钻股份、陕鼓动力、安徽合力、徐工机械等；②绩优成长股，重点推荐康力电梯、巨星科技、美亚光电等；③真正受益一带一路的高端装备出口，主要包括铁路车辆和核电设备，重点推荐南北车、应流股份等；④环保节能板块，重点推荐新界泵业、隆化节能、双良节能等。本周重点推荐：康力电梯、巨星科技、美亚光电、新界泵业、江钻股份、陕鼓动力等。

造纸轻工行业周度跟踪 告：体育指数发布吸引增量资金，彩票监管日益清晰完善，包装行业下游需求趋于改善，房市好转利好家具市场

类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司

中证体育指数发布吸引增量资金，彩票监管日益清晰完善本周一，中证公司正式发布体育产业指数，是符合市场资金流向的及时之举，将吸引更多的机构发行相关产品，形成增量资金入市。本次彩票审查以及“自查自纠”行为印证着我国对于互联网彩票的监管政策将会日益清晰、完善，是有利于彩票行业合规龙头的重要举措。

塑料包装价格小幅上涨，包装下游需求趋于改善本周，纸包装原料价格继续与上周持平，塑料包装原料价格则小幅上涨，HDPE和LDPE价格小幅上升，分别上涨1.11%和2.15%，；LLDPE、PP和PS价格保持稳定。最新月度跟踪数据显示，包装下游需求增速有所改善。

百城房价指数止跌反弹，定制家具龙头增速可期2015年1月份百城价格指数环比上涨0.21%，结束连续8个月的下跌，房地产市场刚性需求阶段性平稳释放，1月份房地产市场有所好转，作为下游的家具家装行业有望直接受益，看好具备模式优势的定制家具龙头。

广发轻工周度观点我们认为，得益于政策兑现和资本运作的体育板块、受益于行业洗牌整合的彩票板块，具有长期投资价值；拥有资金实力、融资能力、丰富行业经验的包装和家具行业龙头企业会有更大的成长空间，建议长期关注。

风险提示

经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降；体育产业市场化仍处于初级阶段，行政干预风险较大；互联网彩票行业作为政府高度监管的领域，行业政策的突然转向可能抑制行业发展。

新能源周 ：风电弃风全面好转，抢装有望贯穿全年

类别：行业研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司

投资要点：

板块行情走势：本周A 股各板块多数下跌，新能源板块上涨3.24%，排名靠后。其中光伏、风电、核电分别上涨2.18%、5.35%、2.51%。本周海外新能源中概股多数上涨。

行业基本面：本周多晶硅现货均价19.02 美元/千克，环比下跌0.31%， 价区间18.00-20.25 美元/千克。156mm 单晶电池片均价1.800 美元/片，环比下跌0.61%；156mm 多晶电池片均价1.336 美元/片，环比下降0.60%；晶硅组件均价0.602 美元/瓦，环比下降0.82%。

行业投资逻辑：

[光伏]自2014 年7 月以来，大陆组件企业产能利用率稳步上升并在12 月达到高峰，得益于中国国内市场的强劲需求。中国2014年新增并网光伏容量10GW 左右，仍有约2-3GW 已完工项目，预计将于2015 年一季度并网。目前光伏上网电价在2016 年下调的预期逐渐升温，势必将推动电站投资商加快在2015 年的建设力度，预计今年国内光伏市场需求将继续保持快速增长。

[风电]2014 年，中国风电新增装机1981 万千瓦，累计并网装机容量达9637 万千瓦，占全部发电装机容量的7%，全国平均弃风率8%，较去年下降4 个百分点。陆上风电上网电价下调已定，预计陆上风电抢装将贯穿今年全年，海上风电也已蓄势待发，今年起为风电市场整体需求提供增量，风电行业整体景气度持续提升，后续仍有可再生能源配额制等重要政策出台，继续关注整机龙头金风科技(002202).

[核电]核电行业受益国内需求拐点+“走出去”战略双轮驱动，核电主设备国产化率持续提升及海外万亿核电增量市场为国内核电设备商打开巨大空间。继续看好主设备龙头+订单弹性龙头两条主线：上海电气(601727)、东方电气(600875)、控制棒驱动机构设备民营龙头浙富控股(002266)，以及核电业务高弹性：丹甫股份(002366)、江苏神通(002438)和中核科技(000777).

行业要闻：国家标准《太阳能草坪灯系统技术规范》和《独立光伏系统验收规范》审查会召开；中国已承建巴基斯坦6 台核电站，华龙一号有望落地巴基斯坦；中国光伏组件出货量在2014 年第四季度大幅增长；能源局发布2014 年风电产业监测情况，弃风率好转。

公司动态：江苏旷达(002516)：拟收购海润光伏内蒙古100MW光伏发电项目；易事特(300376)：与青河县人民政府签署光伏发电项目合作开发协议；科陆电子(002121)：拟1 亿元增资光伏电站。

环保本周：展望“十三五”，高成长+主题并行

类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司

本周头条：展望“十三五”，高成长+主题并行。

环保“新常态”，行业转向长效监管+运营模式。环境承载能力已达到或接近上限的判断，表明这一届政府在环境污染现状深刻的认知和环境治理的坚定决心，我们预期“十三五”期间，甚至更长时期内环保投入都将保持较快增长。在新环保法出台+PPP 模式推广的背景下，我们预期环保行业转向长效监管+运营模式。

政策驱动，部分领域高成长趋势确定。我们2015 年年度策略中推荐的再生资源、工业治污、清洁煤等细分领域内，已陆续出台多项政策，市场空间随之不断向上打开，行业高成长确定性增强：再生资源行业门类扩张政策出台，市场空间有望翻倍增长；工业治污领域，伴随排污许可证推行、监管加强等政策，微观层面需求正加速释放；清洁煤领域，煤炭清洁高效利用政策出台，各地方项目纷纷启动。

“环保金融”、“智慧环保”、“环保互联网化”等主题可能演绎。环保行业进入“长效监管+运营”模式下，从污染源排放口到环境终端入口，排污数据、碳排放等环保大数据将逐步完备和准确，智慧环保具备快速扩展的空间和可行性，同时为后期环保金融化提供必要条件。如基于监测端的城市智慧环保，排污权、碳排放的金融交易等或将成为可能演绎的主题投资机会。同时建议关注基于再生资源的互联网化回收、再利用体系即“环保互联网化”。

本周重点环保政策与事件。

环保部对外发布《关于推进环境监测服务社会化的指导意见》，提出全面放开服务性环境监测市场，凡适合社会力量承担的服务性环境监测业务，要创造条件，全面放开。

财政部发布《磋商办法》和《PPP 办法》，旨在深化政府采购制度改革，适应推进政府购买服务、推广PPP 模式等工作需要。

广发投资策略与组合。

本周环保指数上涨5.32%，沪深300 指数上涨4.28%，环保板块跑赢大盘1.04 个百分点。

风险提示：市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降；EPC 工程结算进度低于预期；

机械行业：广船国际仍是近期重点推荐，2015年需重点关注智能制造

类别：行业研究机构：中信建投证券股份有限公司

船舶制造。

广船国际：国资流失和公司没有关系。

中船三剑客，皆有大机遇。

我们判断：世界新船订单继续下降(约8000万载重吨)、新船价格震荡上升、造船行业业绩反转向上但弹性不足。从行业基本面看，投资机会不大，机会主要来自军船资产证券化和整体上市。

我们判断：现在是军船资产证券化的最佳时机、南北船集团军船资产证券化都还有大空间；而广船国际收购军船资产才刚刚开始，广船将是中船集团军民船总装的大平台，“曙光”、“启航”之后必将“扬帆”、“远航”！重点推荐广船国际：南船平台，看齐重工(目标价50元、买入)；中国船舶弹性最大(50元、买入).

海工装备。

广船国际交付全球第二大、国内最大半潜船。

重点关注海工装备领域的先进入者。

我们认为，未来海工装备行业需求下滑、竞争形势从蓝海变为红海的背景下，后进入者通过低价拿单、最终会亏得很惨、并被淘汰出局，只有历史业绩众多、进入海工行业已有十年到几十年的先驱才会逐渐提高盈利水平、挺过行业下滑。重点看好中集集团旗下中集来福士、中国船舶旗下外高桥海工、广船国际旗下黄埔文冲、中国重工旗下大船和武船。

智能制造。

由工信部等4部委联合起草的中国工业强国战略规划《中国制造2025》有望在2015年年中度发布，“智能制造”必然会包含在其中。因此，今年需要特别关注政策对“智能制造”的导向与支持，从而有效地把握投资的标的与时点。

智能制造，制造强国。

工信部等4部委联合起草的中国工业强国战略规划《中国制造2025》有望在2015年发布，将以信息技术与制造技术深度融合的数字化、网络化、智能化制造为主线，力争在2025年使中国从工业大国转型为工业强国。未来10年中国制造业结构升级、效率提升和人力成本上升的大背景不会改变，国内工业机器人正处于快速发展的初期、2020年前复合增速30%。从机会与竞争角度考虑，重点推荐机器人(目标价45.5元，“买入”评级)、天奇股份(目标价29元，“买入”评级)，建议关注川仪股份、巨星科技、博实股份、上海机电、秦川机床等。

多元金融行业：自贸区金改弹性标杆，爱建股份

类别：行业 研究机构：兴业证券股份有限公司

事件：2 月12 日，央行上海总部发布《上海自贸区分账核算业务境外融资与跨境资金流动审慎管理实施细则》，全面放开自贸区内企业和金融机构的本外币境外融资，标志着上海自贸区进入新一轮金融改革。

点评：

金改3.0 推动自贸区迈出实质步伐。

自2013 年9 月国务院出台自贸区总体方案以来，自贸区金融改革先后经历了三个阶段：2013 年底金改1.0确认了金融支持自贸区的总体框架，但是缺少细节；2014 年5 月金改2.0 建立了自由贸易账户体系，提供了基础设施，为贸易和投融资便利的金融政策开始实施；2015 年2 月初推出的金改3.0，在关键领域实现了实质的突破，标志着自贸区内境外融资的全面放开和资本项目可兑换的路径正式建立。

自贸区内企业和金融机构的境外融资全面放开。

ü 改变了此前的外债管理模式，大了境外融资的渠道和模式。

金改3.0 上调了区内经济主体从境外融资的杠杆率，一般企业的融资规模从原来资本的1 倍扩大到2 倍；银行此前不能从境外融入人民币资金，在金改3.0 后可以从境外融入本外币资金，只要低于一级资本的5%即可。

ü 给予企业和金融机构自主境外融资的权利。

按照此次金改3.0 的内容，根据企业的净资本等确定外债限额，在限额内企业可以自主决定外债的金额、期限、比重、借款形式等。

ü 事前审批变为了事中事后监管。

取消了企业借入外债需要事前审批的繁琐程序，变为事中事后的监测管理，更强调从宏观角度把握境外融资的整体风险。

境外借款有利于降低区内企业的融资成本。

当前境内人民币1 年期贷款的基准利率为5.75%。根据央行2014 年4 季度货币政策 告，12 月末的一般贷款加权平均利率达到了6.92%。而根据人行上海总部的披露，自贸区内企业人民币境外借款累计发生120 笔，金额197 亿元，利率仅为4.2%，显著低于境内融资利率。

当前离岸人民币规模大约2 万亿，但可投向的渠道却少之又少，金改3.0 有利于离岸人民币的回流，降低自贸区内企业的融资成本。

此外，外币资金价格也显著低于国内，如果能够采取合理的手段对冲汇率风险，同样有利于降低区内企业的融资成本。

融资租赁行业受益自贸区金改。

更重要的是，境外资金成本显著低于融资租赁公司现有的资金成本，公司利润率将大大提升。

ü 受益于区内企业融资需求的增加。

自贸区企业境外融资的放开，将大大刺激区外企业到自贸区内开设分子公司，进而获取低成本境外资金的积极性。对于在自贸区设立的融资租赁公司，将直接受益于融资需求的爆发。

ü 区内资金可以有效渗透到境内区外。

目前自贸区的政策，对于区内与境外的资金流动，采取完全放开的态度。但对于自贸区区内资金用于境内区外，有着诸多的限制。我们认为作为资金中介方，相比银行等金融机构，融资租赁公司是最容易突破境内的区内区外“防线”的。通过租赁资产这种实物介质，可以满足监管机构“用于企业日常经营活动”的要求l 爱建股份是自贸区金改3.0 的弹性标杆，融资租赁业务有望迎来大爆发。

ü 上海爱建融资租赁成立于2003 年4 月，由爱建股份(600643.SH)100%持有。

ü 融资租赁业务2013 年下半年开始贡献收入：2013 年净利润857 万，贡献了公司利润的2%；2014 年上半年营收4716 万/净利润1643 万，分别贡献营收9%/利润7%；利润环比增速92%。

ü 爱建股份的融资租赁业务将显著受益于本次金改3.0 的政策利好，迎来业务大爆发。我们推荐爱建股份作为自贸区金改的弹性标杆。

风险提示：l 自贸区后续政策不及预期