大元泵业2019年年度董事会经营评述

大元泵业（603757）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

2019年，全球主要经济体增长动能减弱，国际主流分析机构判断本轮全球经济增长周期已触顶并步入向下发展拐点。面对经济下行周期的到来，公司一方面提高了对于资产运营效率、创现能力以及财务与投资安全边际等关键业绩指标的重视程度： 告期内，公司存货和应收项目总体处于合理及良好水平，经营活动产生的现金流量净额同期比大幅提升80%。 告期末，公司资产负债率为20.53%，货币资金及交易性金融资产（银行理财产品）两项合计达6.69亿元，占期末总资产比例47.24%；公司另一方面则苦练内功，在集成产品开发体系下，不断强化提升公司的产品与市场开发能力、组织与流程支撑能力，并加强了对关键技术与管理人才的储备与培养，为企业下一阶段逆势扩张打好坚实基础。公司坚持聚焦泵业主业，坚持技术创新，致力于产品与市场的持续升级， 告期内，公司克服了部分下游市场调整带来的短期阵痛影响，全年逐季度业绩同期增速对比走出了前低后高的成长曲线，并于全年最终实现了营收、净利润的双正增长目标。

工业用屏蔽泵营收合计首次突破亿元大关，对中高端市场的渗透率和品牌影响力得到有效提升。 告期内，工业用屏蔽泵实现营收合计达10,136.41万元，除空调制冷市场外的其他工业级市场继续维持中高速增长（空调制冷市场目前已步入平稳发展阶段），2019年实现营收同比增速达57.68%。公司以“技术+产品+服务”向下游中高端市场持续进行渗透，客户满意度、品牌影响力和行业竞争地位获得有效提升。其中， 告期内，中国石化（机械中心）授予子公司合肥新沪“年度优秀供应商”称号。公司在海外包括意大利、美国芝加哥、俄罗斯等国家或地区接连完成了200KW以上大型泵的交付，产品研发、设计、交付能力再上新台阶。此外，公司还加强了对于应用于半导体工业的温控液体循环用泵，应用于CT、核磁共振等医用设备的小型油泵、应用于环保和水处理领域的高压泵、应用于氢能源汽车的氢能源动力总成液冷泵等多个系列产品的技术开发与产品创新工作，为未来打开更广阔市场空间奠定坚实基础。

热水循环屏蔽泵市场逐步企稳，全年走出前低后高的增长曲线，未来横向拓展产品线可期。

告期内，国内“煤改气”政策驱动下的壁挂炉相关产业链上下游处于去库存小周期，而随着市场供需实现再平衡，行业发展正趋向边际改善。2019年1-4季度，子公司合肥新沪热水循环屏蔽泵单季度实现营收同比增速（注：以合肥新沪个别财务 表核算数为基础分析依据）依次为：-49.09%、-17.03%、7.88%、25.11%，呈现前低后高走势。 告期内，公司针对下一代高效节能屏蔽泵的开发略低于公司既设进度目标，但公司已于2019年下半年再次补强了相关研发团队的研发力量以及加大了研发资源的整合力度，为2020年实现产品开发突破、拓展海外市场奠定基础；此外，公司针对“零冷水”燃气热水器开发的相关产品目前已处于市场验证阶段，有望在2020年实现量产。 告期内，公司热水循环屏蔽泵产品线进一步梳理了其产品线发展战略，“中国智慧家庭水务专家”的长期战略目标定位将打开该业务板块后续长期发展成长空间。

民用水泵业务板块实现营收增速高于全行业平均水平、并高于本业务板块过去两个会计年度的平均增速，市场占有率持续提升。 告期内，公司始终坚持为品牌水泵领先提供商的市场定位，一是以市场及客户需求为导向，推动组织变革与流程再造，提高“市场-研发-制造-交付-服务”等从端到端的流程效率；二是加强营销体系建设，包括加强品牌管理与推广，加强营销队伍建设、升级全国及海外营销平台，开展全渠道、系统性布局；三是通过引智借智，在全国范围内吸引和招募优秀管理人才，重塑管理者文化，以目标与计划管理为牵引，突出企业进取精神和倡导以奋斗者为中心的文化。整体来看， 告期内，民用水泵业务板块发展保持稳健态势并有所提速，营收增速高于全行业平均水平及过去母公司两个会计年度的平均增速。截止 告期末，民用水泵业务已连续7个季度录得营业收入指标同期对比的正增长。

二、 告期内主要经营情况

告期内，公司实现营业收入113,485.55万元，较上年同期增长1.91%；归属于母公司的净利润17,065.64万元，较上年同期增长1.87%；每股收益1.04元，同比增加1.96%；扣除非经常性损益后每股收益0.92元，同比下降4.17%；加权平均净资产收益率为16.14%，同比减少1.65个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率14.33%，同比减少2.34个百分点。

三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1、泵行业全球市场规模巨大，虽然中国市场是全球泵业市场的重要组成部分，但中国泵企与全球行业巨头差距明显，未来发展提升空间巨大。泵作为通用机械设备，应用市场和领域十分广泛。综合各主要行业机构的研究数据，全球泵业市场规模约在800亿美元至1000亿美元之间，其中工业泵市场约占60%至70%。中国作为全球第二大经济体和对全球经济增长作出最大贡献的经济体，在全球泵业市场的地位和需求拉动作用同样举足轻重。目前，全球最大的泵业企业主要位于丹麦、德国、日本、美国等地，全球单个泵业企业的营收规模目前已突破270亿元人民币。中国泵业企业与之相比，目前差距明显，未来提升空间巨大。

2、高端市场长期被国外行业巨头所垄断，低端市场长期处于无序竞争状态，中间市场正崛起本土细分行业龙头。高端市场，因国外行业巨头长期以来凭借其全球跨国经营、技术研发水平、系统集成方案提供能力等构成了现时有效的竞争壁垒，并获得超额利润。但本土领先企业通过加强研发、提升技术水平，正逐步缩短差距，形成在局部市场下的正面竞争甚至赶超能力；低端市场则长期处于同质化竞争状态，市场参与主体众多，自主创新投入不足，近年来在成本侧和需求侧的双重挤压下，低端产能获利空间受到挤压，业绩下滑和被淘汰出局的风险加大；中间市场，近年来，持续进行创新投入的内资规模泵业企业正借助本土市场的地利，在成本管控、人才竞争、品牌推广、决策效率、融资能力等方面彰显竞争优势，向上可对高端市场进行渗透，向下可进一步提升在低端市场的占有率。该类企业在面临市场格局变化带来的机遇的同时，也同样面临着扩大投资和企业转型失败的风险。

3、节能与环保成为经济与社会发展的核心价值，新技术、新应用让传统行业迎来新机遇。水、能源、环境是全球经济与社会发展过程中面临的三大难题。据国际机构统计，泵类产品中仅水泵的耗电量就占全世界耗电量的10%，节能、环保成为泵类产品进行继续推动研发创新的核心价值所在；另一方面，随着信息技术的发展，产品的智能化、数据化、物联网化趋势成为本行业发展的重要方向。

4、2020年行业机遇与挑战并存，马太效应将放大，行业集中度提升有望迎来拐点。2020年，一方面，全球宏观经济下行压力急剧加大，新冠疫情将有可能加剧全球市场割裂风险、打破全球传统产业链平衡。另一方面，国内为对冲经济下滑风险而具有“稳投资、扩内需”的内在要求，如国家对于新、旧基建的投资有望提速并据此拉动通用设备行业的新增需求，再比如决胜小康年对于农村的环境治理要求，又如中央提出的“保粮食能源安全”的目标都将有利于本行业下游相关需求保持长期稳定。经济环境发生较大变动时，将大概率加速本行业优胜劣汰，一批现金流紧张、市场平衡能力较差、经营规模较小、抗风险和应变能力不足的公司将加速淘汰出局，而财务健康良好、市场布局完善、供应链安全程度较高、融资渠道健全的龙头企业将有望逆势获得市场份额的提升。

(二)公司发展战略

公司将坚守专业化发展战略，聚焦并深耕泵业市场，保持战略定力，矢志成为具备国际一流竞争力的大型泵业企业集团。公司2020年～2025年的五年发展战略可以概述为：“三驾马车”+“两个支撑点”+“一个助推器”。

“三驾马车”：

1、民用水泵业务板块（BU）将致力于在未来五年内发展提速，通过进一步扩大其在技术、品质、渠道、智造和品牌等方面的优势，成为农村与城市排灌、生活供水、环境综合治理及应对全球气候变化挑战的品牌水泵提供商，市场份额迈入国内同行业第一方阵；

2、家庭用屏蔽泵业务板块（BU）将以深耕4.3亿中国家庭用户市场为主要目标，横向拓宽产品品类和应用领域，从现有的热水循环屏蔽泵产品出发，到向下游家用电器及其他相关设备制造厂商提供配套用泵，最终致力于成为中国智慧家庭水务专家；

3、工业用屏蔽泵业务板块（BU）将充分发挥屏蔽泵技术在工业级市场的应用与推广价值，以“技术+产品+服务+解决方案”去深挖市场价值，致力于成为工业用屏蔽泵领域的市场领先者和大工业泵现行市场格局下的重要破局者。

“两个支撑点”：

1、发力高端制造，聚焦高质量地增长。将企业发展的动力更多依靠产品与市场创新中来，持续推动产品与技术升级，进行差异化竞争，逐步拉开与传统竞争对手的产品层次与竞争差距。具体而言，就是要抓住中国建设“制造强国”、“推动制造业高质量发展”的历史性机遇，不断打造合肥新沪为全球高端屏蔽泵产品的领先提供商。

2、展开规模化竞争，聚焦有效率地增长。坚定推动信息技术对于传统生产方式的改造与升级，打造智慧型工厂。持续提升产品的标准化、模块化生产占比，进一步提升规模化生产产品的一致性和稳定性，不断实现规模和效率的同步提升。

“一个助推器”：

充分利用资本市场的投融资功能，围绕泵业主业目标，以追求“产业链协同发展、完善产品线战略布局、实现全球化经营”为主要出发点，积极寻求外部优质并购重组机会，助推企业产品、技术和市场升级，实现跨越式发展。

(三)经营计划

2、针对目前泵业全行业信息技术在制造过程中应用比例普遍较低的现状，公司在新的财年将继续直面行业普遍性难题，坚定探索、推动智慧型工厂建设，加大相关投入力度，为在全行业率先实现智慧工厂建设目标奠定坚实基础。

3、继续加大产品研发投入力度，推动传统产品迭代升级，不断开发新产品及拓宽应用领域。此外，公司计划在2020年重点加强知识产权业务领域的系统工作规划，加强知识产权的自我保护，并防止落入竞争对手恶意构建的“专利陷阱”。

4、在公司法人治理框架下，进一步完善组织建设，强化集团型管控，加强组织绩效牵引并与建立组织长效激励机制相结合。进一步提升决策效率，加强对于关键经营环节的监控，确保公司内部控制规范、有效。

5、以市场需求和客户价值实现为经营中心和最终目标，公司将继续推动流程再造，强化以市场和客户为中心的企业文化。与此同时，公司将不断探索、尝试新的商业模式，深挖市场和客户价值；整合营销资源，加强集团品牌建设。

6、加强人才队伍建设，将引入、育人、用人、留人有机结合。2020年公司将向全球顶尖技术和管理人才继续发出招募令，同时将对现有人才结构持续进行优化，激活人力资源潜能，为公司未来5年的战略规划愿景目标打好人才储备基础。

(四)可能面对的风险

1、全球新冠疫情加剧风险引致的境外市场需求下降风险

2、专利诉讼风险

2019年，公司子公司合肥新沪新增发生一例外观专利诉讼事项，目前正在进行诉讼程序，具体情况请见本 告第五节“重要事项”之“十、重大诉讼、仲裁事项”披露的内容。若相关诉讼败诉，将会对公司经营利润产生不利影响。

3、高新技术企业认定无法复审的风险

公司子公司合肥新沪于2017年7月通过高新技术企业认定复审，证书发证时间为2017年7月20日，有效期三年,税收优惠有效期为2017年1月1日至2019年12月31日，适用15%的企业所得税优惠税率。子公司目前具备高新技术企业认定的条件，但如子公司高新技术企业认证到期后，不能被持续认定和无法复审，或者国家相关政策发生变化，其所得税费用将会上升，进而会对公司合并 表业绩产生不利影响。

4、存货减值风险

随着公司部分产品线近年来生产规模快速扩大及特定市场需求波动加大，造成公司存货占资产总额的比例较高。未来期间如果市场需求发生变化，或公司原常用规格型号产品滞销，则公司存货存在减值的风险。

5、应收账款发生坏账的风险

告期末，公司应收账款余额较期初数有所下降，但占资产总额的比例仍然较高。虽然公司下游客户整体信用度较高、履约能力较强，且公司已建立了相应的风险控制体系，但若客户因各种原因而不能及时或无能力支付货款，公司将面临应收账款发生坏账损失的风险。

6、工业用屏蔽泵供应链风险

随着公司工业用屏蔽泵未来生产经营规模的不断扩大，如公司供应链支撑能力未能满足市场发展的需要，交付及时率低、产品存在质量瑕疵或安全风险，将可能因此产生相应的合同违约风险、赔付风险，从而给公司带来损失。对此，公司将持续推进募投项目建设，持续扩大产能，并着力提升公司质量管理水平。

7、市场竞争加剧风险

公司作为国内屏蔽泵行业具有较强竞争地位的企业，已具备一定的研发、质量、品牌、营销渠道和客户资源优势。但是未来如果更多企业进入本行业将导致市场竞争的加剧。公司如果不能持续对相关产品进行创新，将存在竞争力下降，从而影响公司盈利能力的风险。1、公司于2017年10月23日召开的第一届董事会第十四次会议、于2017年11月13日召开的2017年第二次临时股东大会审议并通过了《关于全资子公司计划扩大屏蔽泵产能及拟购买土地使用权的议案》（具体内容详见2017-017号公告），同意合肥新沪以自有资金实施屏蔽泵扩能计划及购置相应土地使用权并可根据市场和技术变化情况建设该项目；公司后又于2018年3月29日召开的第一届董事会第十五次会议、于2018年4月23日召开的2017年年度股东大会审议并通过了《关于拟设立全资子公司、变更屏蔽泵扩能项目及土地使用权购买事项实施主体的议案》（具体内容详见2018-009号公告），同意新设安徽新沪公司，成为实施年产800万台屏蔽泵扩能项目并购置相关土地使用权事项的实施主体。

2、因应市场需求形势的快速变化，综合考虑项目投资成本与收益的动态变化因素，同时基于重大投资决策的谨慎性原则，公司针对上述事项在当期及未来可预见期间仍需要依据最新的市场形势发展情况和新产品研发进度，对相关投资方案进一步进行论证与收益测算，公司经营层后续将对该事项同时抱持积极与谨慎推动原则，公司董事会及其相关下设专门委员会、监事会将密切关注该事项的最新进展，如该事项出现相关实质进展，公司将在履行必要的程序后予以公告。

四、 告期内核心竞争力分析

1、研发创新优势

公司通过多年持续的研发投入，形成了较为明显的技术创新优势。截至2019年12月31日，本公司共拥有各类专利数205项，其中：拥有境内专利201项（发明专利23项、实用新型专利127项、外观专利51项）；拥有境外专利4项（实用新型2项、外观专利2项）。

公司在民用水泵领域，拥有完全自主知识产权的核心技术。公司不仅掌握了防漏电缆接线密封、三相大功率电机保护系统、双重静密封结构等重要的潜水泵技术专利，还通过自主创新研发

出自动井泵、高扬程潜水泵、智能自吸泵、切割式污水污物潜水电泵等贴合市场需求的新型产品。

子公司合肥新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，掌握有输送易气化介质的内部加压型多级屏蔽泵、超高温屏蔽泵、全熔型屏蔽电泵、节能型壁挂炉泵等多项发明及实用新型专利。合肥新

沪是我国多个屏蔽电泵行业标准的起草单位，也是多个电机安全要求国家标准的起草单位。其生

产的屏蔽泵产品，因具有极高的可靠性和完全的自主知识产权，被应用于我国重要航空航天和国

防项目中，承担运载火箭燃料加注、高速机车冷却系统介质循环、舰艇用水循环等重要领域。

2、综合竞争优势

公司是目前国内同行业公司中产品品类较为齐全、市场布局较为全面的泵业企业。公司的产品线具备较强的业务横向拓展能力，同时公司在过去多年的经验积累中，也具备较强的能满足业

务延伸需求的组织支撑能力。

公司同时在民用水泵市场、家庭场景下配套用泵市场、工业级市场进行布局，各大类产品线均衡发展，对应的下游市场规模相对于 告期公司相关产品线的收入体量具有数十倍乃至百倍不

等的拓展空间，足够大的外围市场成长空间为公司未来长期坚持专业化发展战略奠定基础，并大

大降低了业务被动转型等不确定性风险。

3、产品质量优势

公司自成立以来，一直致力于生产工艺水平、产品质量管理水平和成本管控能力的提升。目前，公司的民用水泵、屏蔽泵产品工艺技术先进，质量可靠稳定，产品合格率高、返修率低。

告期内公司未发生重大产品质量与安全事故。

4、品牌优势

公司自上世纪90年度涉足泵产品业务领域，近30年来公司专注于技术水平和产品质量的提升，品牌推广已深入目标客户群体中，拥有较高的知名度和美誉度。公司旗下拥有“大元”和“新沪”两个品牌，分别对应民用水泵以及屏蔽泵，双品牌运营策略成功助推公司产品结构和市场战略转型升级。

5、渠道优势

经过多年经营，公司发展和积累了一批信誉良好、合作紧密的经销商，国内的分销体系业已覆盖全部省份，且伴随渠道下沉策略实施已深入到重点县域。公司海外市场的经销商覆盖了欧洲、美洲、亚洲、非洲及大洋洲，完善的海外分销渠道，在有效保证了公司产品海外销售速率的同时，也有效分散了公司对单一市场的依赖风险。

告期内，公司还加快了对线上销售渠道的建设与布局。