8.25市场逻辑梳理

一、行业&题材

（一）热点题材

1、滚装船：运价涨6倍，繁荣期来临

＞滚装船运价从2020年低点至今上涨6倍，创历史新高，新造船价格也大幅上涨并创历史新高，行业进入繁荣期。主要因为中国新能源车出口量增长3倍以上，电动车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨；新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。
＞中国新能源车出口量有望持续高增，带动滚装船运量高增；全球汽车海运贸易航线有望重构，中国出口带动平均运距变长；中国滚装船造船优势明显，中国船厂占据75%的订单。
＞预计2022和2023年全球汽车进出口量有望进一步增长。但滚装船运力年化增速仅1%左右，行业有望持续繁荣，国内滚装船运输企业的运力规模还较小，未来将迎来较大发展机遇。
＞相关公司
●中远海特：权益运力2.48万车位，份额18%，滚装船收入占比5.1%，利润占比9.5%；
●长久物流：权益运力0.49万车位，份额4%，滚装船收入占比4.7%，利润占比9.8%；
●招商轮船：权益运力2.5万车位，份额18%，滚装船收入占比4.4%，利润占比0.8%。

2、煤炭行业秋季策略：结构压力仍存，价值显著低估

>煤炭板块调整三因素已经结束：1）全球衰退交易压力最大时候已经过去；2）煤价限制政策基本出完；3）地产至暗时刻已过。
>煤炭供给结构性压力依然存在：1）全球能源紧张持续抑制进口；2）煤炭运输依然存在瓶颈；3）保供高压下供给稳定性弱。
>煤炭板块具备长期提估值空间：1）行业缺乏持续有效产能增量；2）煤炭长期需求不可或缺；3）强盈利高分红凸显价值。
>相关公司：
稳健龙头：中国神华、陕西煤业；
兼具成长：电投能源、华阳股份、靖远煤电；
优质弹性：兖矿能源、中煤能源、潞安环能、兰花科创、山煤国际、昊华能源；
稳增长：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、上海能源、中国旭阳集团。

（二）前瞻题材

1、工信部：提升太阳能光伏及新型储能电池供给能力

>8月25日盘后，工信部发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的公开征求意见稿。
>主要内容：太阳能光伏新技术；一个是新型储能新技术。
>光伏内容要点：1）突破N型电池大规模生产工艺；2）统筹开发钙钛矿电池。
>储能内容要点：1）大规模大容量高效储能；2）推广基于优势互补功率型和能量型电化学储能技术的混合储能系统。
>相关公司：
N型电池：迈为股份、中来股份、捷佳伟创、金辰股份等；
钙钛矿电池：京山轻机。
大型储能：智光电气、金盘科技、华明装备等。
电化学储能：科士达、许继电气、英维克、青鸟消防等。

2、能源电子：工信部发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》

>8月25日盘后，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。
>主要内容：征求意见稿提出，到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元，综合实力进入世界先进行列。产业集群和生态体系不断完善，5G/6G、先进计算、人工智能、工业互联网等新一代信息技术在能源领域广泛应用，培育形成若干具有国际领先水平的能源电子企业。
>相关公司：
智光电气：公司成立20多年来专注于能源技术领域，尤其是在高压大功率电力电子技术应用领域具有深厚的技术积淀。公司的知识产权主要用于电力电子技术及综合能源服务等，可为钒电池项目提供高效的大功率变流器（PCS）等核心技术产品及解决方案。
朗新科技：用电端能源信息化+能源互联网核心企业。
东方电子：旗下有“南方电网移动应用平台2.0”的配网调度指挥控制系统。
通合科技：公司产品包含电力操作电源模块和电力操作电源系统。

3、白酒：不惧通胀影响，迎来双节行情

＞事件：今日盘后，山西汾酒发布半年 ，上半年归母净利50.13亿，同比增长41.46%；五粮液披露半年 ，上半年归母净利150.99亿，同比增长14.38%。双双好于市场预期。
＞双节来临，白酒企业进入备战状态，一般中秋备货会提前一月左右，不少酒厂出台终端动销政策，加大市场费用投放力度，上半年白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻。
＞今年中秋较为提前，与国庆间隔较长，从以往经验来看可以形成两次销售高峰，今年的双节有望成为白酒销售的“大年”。从目前价格表现来看，高端酒整体批价稳中有升，显示需求逐渐回暖。
＞白酒盈利能力受通胀影响较小，行业处于量减价增的挤压式增长阶段；通胀期间白酒往往表现出相对沪深300的超额收益；通胀期间各价位白酒表现分化，高端酒往往呈现最强阿尔法。
＞相关公司
●全国化龙头酒企：贵州茅台、五粮液；
●次高端酒企：舍得酒业、山西汾酒；
●区域性酒企：古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒。

4、天然石墨：工信部发文提高石墨、锂复合负极等负极材料应用水平

＞8月25日盘后消息，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。征求意见稿提出，到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元。其中提到，提高石墨、锂复合负极等负极材料应用水平。
＞石墨是锂电池负极材料重要原料，人造石墨上游针状焦今年价格大涨。天然石墨需求旺盛，据方正证券汇总百川盈孚数据，截至7月，东北地区天然鳞片石墨（天然石墨195）已涨至约3800元/吨，同增72.73%，山东地区同比涨幅也达到了35.71%。
＞相关公司：
新华锦：青岛森汇矿区范围内保有石墨矿矿石储量大约240万吨。
君禾股份：持有哈工石墨20%股份，哈工石墨在黑龙江拥有2座优质石墨矿山，石墨矿物量储备800多万吨。
宝泰隆：密林石墨矿累计探明晶质石墨矿石储量1.12亿吨，晶质石墨矿物量721.26万吨。
北大荒：黑龙江省萝北县四方山林场东部大鳞片石墨矿，查明资源储量石墨206.01万吨、水泥用大理岩6238万吨。

二、个股挖掘&预期差

（一）涨幅＞7%个股

1、乐歌股份：自造运输船打造供应链

＞公司投资建造的1800TEU集装箱船舶主机6S60ME-C10.5-HPSCR 65#正式交付，该主机整体重量更轻，单缸功率更高，油耗更低，并加装了HPSCR系统，满足IMO第三阶段氮氧化物排放要求，能够全球航行。
＞公司年初宣布在黄海造船订造1艘1800TEU集装箱船，将于明年3月底交付，届时将实现公共海外仓业务与海运一体化运营，进一步提升电商购物快速到货的用户体验，缩短交货周期，提升存货周转率，降低物流成本。
＞董事长项乐宏表示，斥巨资造船不光是乐歌自己用，要与更多从事跨境贸易的中小企业一起‘抱团出海’，降低因物流成本升高以及国际局势等外部因素对国内跨境电商的影响。如果一切进展顺利，还会造第二艘乃至更多艘。

2、鸿路钢构：Q2业绩回升超预期

＞事件：8.24盘后公司公告，H1归母净利5.1亿，同增2%，扣非3.93亿，同降1%，Q2营收/业绩/扣非yoy+10.4%/+7.8%/+10%，较Q1负增长的情况大幅改善。
＞上半年公司大型复杂类项目占比提升有关，相比轻钢业务，复杂项目产能利用率偏低但单吨净利更高，公司采购调度能力较强，原材料价格适度波动对公司利润产生一定提振。
＞预计下半年公司产量有望较上半年明显提升，9月产量有望快速提升至35吨/月以上，Q4产能利用率有望明显改善，预计下半年公司吨净利有望维持在较高水平。
＞高利润订单结构的占比提升对全年业绩或形成坚实支撑，若下半年政府补助能够顺利到位，预计22-24年业绩13.5/17.5/21亿，对应PE12/9.4/7.8倍，估值处于历史低位。

3、元祖股份：Q2业绩超预期

＞事件：8.24盘后公告，H1归母净利6203.64万，同比上升0.42%，Q2单季归母净利8184.87万，同比上升35.45%（Q1净利-1981万）。
＞公司坚持线上线下一体化战略，线下受疫情影响，同比减少-13.58%，但是线上大增31.2%，首次超过线下业务占比。
＞蛋糕依旧是增速最快的业务，整体业绩也靠蛋糕品类带动，中秋采购的原物料增加导致存货增加，月饼作为三季度主导因素将在三季 中放量。

4、九丰能源：布局海陆双气源加码LNG主业

＞在成本端价格大幅上涨背景下，公司Q2业绩依然高增长，低成本长协气源优势凸显，随着远丰森泰和华油中蓝收购逐步落地，有望打造“海气+陆气”双气源，未来气源端成本优势有望进一步凸显。
＞公司积极布局氦能新业务，森泰能源具备LNG项目BOG提氦的关键技术，纯度高达99.9%，截至5月森泰能源氦气产销量已接近去年全年水平，公司将以此为基础稳步拓展BOG提氦领域。
＞公司与巨正源合作开发氢能，使用远丰森泰气源进一步提升制氢加氢优势，积极布局新能源赛道，推进能源服务型业务拓展，有望实现业绩大幅增长。
＞预计公司2022-2024年归母净利为10.64、12.57、15.18亿。（光大化工）

5、动力源：加速光储逆变器量产

>公司产品Overcome户用系列光伏逆变器（2021年度光伏逆变器技术突破奖）具有高可靠性，高稳定性，抗恶劣环境的能力、电网适用性等优势，在行业内具有一定竞争力。公司已拥有完善的海外营销平台，光储逆变器量产后会将其纳入海外营销产品内。（互动易）
>定增募资4.5亿元，主要用于车载电源研发及产业化项目（1.8亿）、光储逆变器研发及产业化项目（2.19亿），及偿还银行贷款,加快在新能源汽车和光储领域的市场布局，提高公司整体营收规模及盈利。
>光储逆变器项目主要围绕增加生产设备、测试设备等，最终实现年产Overcome系列组串式光伏逆变器2.38GW、Overcome系列储能逆变器0.47GW的生产能力。

6、万和电气：上半年空气能产品翻倍增长

>受俄乌冲突影响，欧洲天然气资源供应紧张，空气源热泵行业近期表现强势，也系日出东方、大元泵业此前涨幅主因；
>8月24日晚公告，公司上半年收入38.29亿，同增-2.81%，扣非净利润4.35亿，同增53.53%；其中，空气能品类产品收入为8,650万元，同比增长超110%，其中出口收入为784万元，同比增长超143%。

（二）涨幅＜7%个股

1、海南矿业：未被挖掘的油气公司

＞公司拥有洛克石油51%股权，四川八角场致密气田100%作业权（拥有213亿立方米天然气储备
），洛克石油是澳大利亚独立上游油气公司，在中国、澳大利亚等地开展油气勘探开发业务。今年上半年，公司油气业务规模同增 58.21%，营收7.83亿元，比例接近三成。
＞公司铁矿区在海南石碌，是我国目前仅有的两处铁矿富矿产区之一，拥有的铁矿石保有储量2.57亿吨。
＞全资子公司海南星之海新材料有限公司已于7月1日与洋浦经济开发区管理委员会签署了相关投资协议，公司2万吨氢氧化锂项目（一期）项目用地有望快速落实。

2、中铁特货：便捷快速铁路运输LNG

3、信维通信：苹果发布会在即，卫星通信正宗标的

＞苹果9月8日iPhone 14发布会将加入不少太空元素，业内人士猜测iPhone 14可能具备卫星通信、天体摄影以及息屏显示等新功能。
＞卫星通信功能能让用户的iPhone在无法连接蜂窝网络的紧急情况下直连到卫星，从而与急救人员联系。
＞此次苹果发布会的点燃，卫星通信有望成为消费电子新领域，华为也在今年早些时候申请了卫星通信的专利，并准备应用在移动通讯设备上。
＞公司明确表示有设备应用在低轨卫星通信上，同时也是苹果和华为的供应商。

4、新点软件：Q2业绩超预期

>8月25日盘后公告，上半年收入9.95亿，同增9.66%，其中Q2单季收入同增26.30%；智慧招采领域实现收入4.37亿元，同比增长34.74%；平台运营业务2.13亿元，同增50%；招投标高增长，其中，中招交易规模同比增长76%，投标注册用户数同比增长超20倍，实际发证数量同比增长超6倍；
>预计全年净利润7亿元，对应当前市值154亿，PE为22倍。（国君计算机）