周二展望：重点关注六大板块优质股
研究机构：广发证券分析师：刘芷君，罗立波，刘国清，真怡 撰写日期：2014-11-09
经济和政策观察:海关总署公布10 月出口同比增长11.5%，贸易顺差同比扩大45.2%。国家主席习近平在APEC 工商领导人峰会上系统阐述了中国经济新常态，指出服务业、高技术产业、高端制造业等推动结构优化，宣布中国将出资400 亿美元成立“丝路基金”。10 月中旬以来，国家发改委批复大量基础建设项目，总投资达到7，000 亿元。
市场表现分析:上周，沪深300 指数冲高回落，下跌0.25%，创业板综指上涨0.62%，而机械设备上涨1.65%，国防军工指数下跌0.35%。其中，“一带一路”相关个股涨幅靠前，但周五因墨西哥高铁招标取消事件出现回调。
机械观点与组合:机械产品需求分化明显，优秀企业通过转型升级保持增长，我们继续给予机械行业“买入”的投资评级，结合基本面和估值情况，推荐组合为:中集集团、润邦股份、恒立油缸、中国南车、中国北车、机器人、亚威股份、长荣股份、巨星科技、南方泵业、海油工程、振华重工。
近期，国家设立“丝路基金”、推动亚洲基础设施投资银行筹建等系列举动，表明装备制造业也将充分受益于“大国崛起”战略，促进铁路设备、物流装备(港机/集装箱等)、工程机械等的需求增长。
军工观点与组合:近期，军工股随市场波动也出现较大波动，有行业今年累积涨幅较大的因素，我们仍然长期看好军工行业的发展，主要是国内外形势带来的强军和改革需求。我们预期后续关于军工的政策主要有两个方面:(1)产业政策，包括航空发动机专项、通用航空等方向；(2)机制改革、国防军队改革，预计未来几年关于科研体制改革包括科研机构分类、人事制度、养老医疗保险、财税制度等方面的具体政策可能会陆续推出。
下周珠海航展开幕，各类尖端装备亮相珠海，还有通用航空发展论坛、高峰论坛等专家峰会，以及通航、商飞、航天等重大项目签约仪式等等一系列活动，可能会对相关公司带来催化。11 月的军工组合维持不变:四川九洲、光电股份、哈飞股份。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。
电力设备与新能源行业:骆驼股份、四方股份
电力设备行业
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：2014-11-10
骆驼股份“买入”评级 收盘价(2014-11-07):14.24元
总观点:我们认为，启动电池在现在及未来仍是整个电池产业中最好的子行业，而动力电池是看起来最美的环节，而且可能若干年后仍然很美!骆驼股份公司最有可能衔接二者，从而成为电池行业稀缺的平台型公司。同时，公司汽车后服务具有拓展优势!对于2015年1.02元的EPS预计业绩，PE才14倍，维持“买入”评级。
核心推荐理由:1、公司是汽车电池的龙头企业，具有成本优势、产业链优势。目前公司汽车启动电池国内市场占有率第一。全产业链布局加上设备工艺优势，使得公司产品具有相对成本优势；未来随着公司循环经济体系的建立，综合成本优势将更加明显。
2、行业空间足够公司长期成长，集中度提升、OTO更利好龙头。我们预计下游消费市场的持续扩大、集中度的提升，以及进入壁垒的提高，将为公司带来25%以上的业绩增长。公司下面有600多个经销商、具有6万多个网点，具有OTO的拓展优势，公司有望通过强势打造OTO平台提升销售服务，进而拓展汽车后服务市常
3、加快动力电池布局，有望成为行业集大成者和整合者；动力电池也有望提升其估值。公司新产品AGM启停电池(相当于微混新能源汽车电池)已取得初步成果，预计生产线2014建成并贡献利润。同时，公司积极布局新能源汽车业务:公司2013年底开始与东风汽车联合开发针对城市公交客车的动力锂电池。更重要的是，公司的锂电池动力电池业务有望通过并购、合作等手段加快布局。
关键假设: 公司新增产能逐步释放；产品毛利率较为稳定。
股价催化因素及时间: 1、公司新能源电池、OTO服务等新业务拓展顺利；2、新能源汽车发展加速；3、行业集中度提高速度加快。
风险提示: 1、新业务发展不及预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、产能消化风险。
四方股份“买入”评级 收盘价(2014-11-07):18.04元
核心推荐理由:1、公司作为智能电网龙头企业，短期调整带来布局机会。自1994年成立以来，公司在二次设备技术方面持续创新，拥有多个首创和第一，继电保护和变电站自动化设备市场占有率稳居前三。今年业绩调整是由于电网审计、反腐以及投资结构变化导致的电力投资状况不佳，明年有望转好；上半年公司控股股东股权分立也导致市场调整；我们认为目前值得布局。
2、积极拓展新业务和新市常公司积极开拓电力电子、电厂自动化系统、工业自动化等电网外业务；2011年成立合资公司，涉足一次智能设备和直流市场；2012年收购三伊、中能博瑞等公司，目前公司在电网外业务中已经获得一定市场份额。这些为公司未来业绩增长打开了空间。
3、质地优秀成就长期成长。公司的技术创新能力、品牌优势、良好成本控制能力利于长期发展。创新能力是公司最重要的核心竞争力；品牌优势利于公司市场拓展；民企的良好成本控制能力提升抗风险能力。
关键假设: 公司产品维持较高的毛利率；电网公司智能电网投资力度加大。
股价催化因素及时间: 1、公司新业务拓展顺利；2、电网内业务中标份额、价格上升。
风险提示: 1、新领域拓展低于预期；2、智能电网投资低于预期；3、毛利率下降。
钢铁行业:限产影响扩大，“钢强矿弱”格局强化，继续关注细分油气与小市值变革个股
钢铁行业
研究机构：长江证券分析师：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏 撰写日期：2014-11-10
重点数据:钢价震荡，矿价跌幅较大，估算毛利恢复至高位。
钢价:Mysteel 钢材现货指数环比上涨0.16%，其中长材上涨0.50%，板材下跌0.23%；螺纹期货下跌1.13%，唐山方坯价格下跌0.41%；供给:Mysteel 调查163 家钢厂高炉开工率89.22%，环比上升0.46%；库存:钢材社会库存1022.94 万吨，环比下降1.96%，其中长材下降 3.27%，板材下降0.65%；矿石港口库存10624 万吨，环比减少94 万吨。
矿价:Mysteel 矿石现货指数环比下跌1.50%，其中进口矿下跌1.97%，国产矿下跌0.89%；矿石期货下跌3.76%，普氏指数下跌3.80%；盈利:Mysteel 调查163 家钢厂盈利面68.09%，相比上周63.80%有所上升；同步估算毛利螺纹401 元(为12 年10 月中旬以来最高值)，热轧241 元。
行业观点:APEC 限产影响扩大，“钢强矿弱”格局强化。
从本周产业链现货价格来看，APEC 峰会前期的限产工作主要影响烧结和建筑工地:1、烧结环节限产明显毋庸置疑，政策文件及“钢强矿弱”格局即可说明；2、虽然建筑工地停工，但冶炼前端受限使得钢材供给下降，现货价格依然小幅上涨表明供给收缩的影响相对较大。本周高炉开工率仍在高位，不过周末中联钢 道APEC限产影响地区进一步扩大，河北省内高炉全部要求停产(焖炉)，预计峰会期间“钢强矿弱”的格局有所强化。
峰会结束后，其对产业链不同环节的影响也随之解除。考虑到通过采购行为传导的需求恢复速度或快于生产工序需要一定调试磨合的钢材供给，预计峰会结束短期内钢价延续反弹的概率相对较大。然而，我们估算的螺纹钢毛利上升至12 年11 月以来最高水平，钢厂开工动力充足，钢价阶段性反弹后的供给压力不可小觑。综合考虑弱势的需求，预计近期钢价将呈现先反弹后下跌的走势。
投资建议:标配行业，关注变革题材及细分领域油管品种。
本周行业指数下跌0.17%，跑输全A 指数0.30%。钢铁行业内小市值、重组概念韶钢松山、八一钢铁及细分领域景气的玉龙股份涨幅居前，在警惕板块回调风险的同时，仍建议关注我们在深度《此刻如何应对基本面向左股价向右？》中推荐的小市值、重组或主题概念特征的常宝股份、四方达、华菱钢铁、韶钢松山，关注业绩确定性高增长的玉龙股份、久立特材，受益于国企改革及墨西哥能源改革的新兴铸管。
建筑行业定期 告:国际工程风虽止，路还长
建筑和工程
研究机构：招商证券分析师：黄磊，戴计辉 撰写日期：2014-11-09
宏观:10月建筑业新订单指数56.4%，比上月上升6.4个百分点；我国拟出资400亿美元成立丝路基金，支持“一带一路”。 国际工程:风虽止，路还长。“一带一路规划”之风吹来，涉外建筑企业历经三天疯狂，随后逐渐平静，并随着11.7下午墨西哥取消中国公司高铁投标的新闻而有降至冰点之势。我们认为，国际工程景气度将随项目落地而稳步向上，既不会因规划公告而立马爆发，也不会因墨西哥取消中国公司高铁投标而停滞。中工国际等主营国际工程、竞争力强的公司会持续受益。1)国内经济不景气，新一届政府及企业都寻求走出去和对外投资，因此“一带一路”和“基础设施互联互通”战略将稳步推进；2)亚投行、丝路基金或将改变以往纯对外援助的模式，走出去将日益市朝，为一带一路沿线国家基建提供更有保障的资金支持；3)走出去在部分区域已取得进展，除墨西哥高铁之外，对非洲援助贷款上调100亿美元至300亿美元，对印度投资计划大幅增加至200亿美元，和巴西、德国、俄罗斯签署诸多大合同或备忘录；4)微观层面，中工国际订单爆发，预计公司至今新签订单超30亿美元，是去年2.5倍。 房地产链:1)百城房价22个月来首次下跌:楼市调控转向市朝。10月，全国100个城市新建住宅平均价格为10629元/平方米，同比2013年10月下跌0.52%，也是连续22个月上涨后首次同比出现下跌；2)银行房贷折扣力度加大，南京首推7折优惠。目前南京邮储银行、南京建设均有提供首套房最低7折利率优惠的打算，但目前未实施，推行7折利率的正式的文件将会于本月底下发；3)政府新一波救市袭来:超30城松绑公积金政策。 投资策略:维持月初的三条选股思路:1)“主业真平稳+成长真转型”的公司，推荐中工国际、金螳螂、亚厦股份、精工钢构、粤水电2)“业绩风险已释放+X”的公司，推荐中材国际，关注成都路桥3)“被错杀+有估值修复契机”的公司，推荐中国建筑。本周推荐组合为:中国建筑、苏交科、中工国际、中材国际。
通信设备行业:板块继续回调，大数据 技术决定网优行业未来前景。
通信及通信设备
研究机构：中投证券 分析师：齐宁 撰写日期：2014-11-09
近期市场热点主要围绕中国版“马歇尔”计划等政策主题展开。
投资要点:
上周市池顾。上周甲万通信设备指数下跌1%，甲万通信运营指数下跌1.4%，同期沪深300 指数上涨1%。本周科技类板块呈现一定程度的回调，幵购转型类概念继续上涨。我仧推荐的三维通信表现优异。
行业新观点:网优行业大规模重组，大数据技术决定未来前景。VOLTE 是一种IP 数据传输技术，全部业务承载二4G 网络上，可实现数据不语音业务在同一网络下的统一。是运营商为了适应网络全IP 架构演迚而采用的全新技术。全球领先运营商2014年纷纷加入到VOLTE 业务应用行列。低廉成本和丰富的业务体验是VOLTE业务得到快速推广的重要原因。
行业重要事件:FDD 牉照12 月将収放 联通申信双4G 反击中秱劢；中国秱劢实验“免费短信”，告别一条一毛钱时代；轩站应对高密度网络的挑戓，成未来潮流；爱立信明年中起网络侧所有产品都将虚拟化；高通声称明年中国市场充满丌确定性，股价下跌6%；工信部、収改委収文要求新建LTE 网络及VoLTE 需支持IPv6。投融资重要事件:上门美甲 O2O 平台“嘟嘟美甲”今天宣布已获得来自红杉资本和源码资本的千万美元级 A 轮投资；企业沟通协作平台Slack 融资1.2 亿美元；超声波无线充申刜创企业uBeam 获1000 万美元A 轮融资；“实景社交”即时聊天工具Biu 获得500 万元天使投资。
投资建议。我仧维持下半年投资策略 告的判断，认为目前最具确定性的板块有三:1、与网通信板块(叐益国家安全戓略+铁路投资回暖)；2、无线网优板块(叐益4G 投资)；3、主业转型板块(叐益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺、三维通信、中天科技、海能达、世纪瑞尔、振芯科技、合众思壮。
风险提示:与网建设迚度低二预期；传统通信主业下滑拖累转型迚程
非银行金融行业周 :继续看好券商，大券商将发力
银行和金融服务
研究机构：申银万国证券 分析师：孙婷，何宗炎 撰写日期：2014-11-09
非银行金融子行业近期表现:本周非银行金融子行业涨跌互现，证券行业和多元金融行业跑赢沪深300 指数。证券行业上涨5.66%，多元金融行业上涨0.46%，保险行业下跌1.51%，非银金融总体上涨2.62%，沪深300 指数下跌0.25%。公司层面，中国太保、陕国投A 和兴业证券相对表现好于同业，新华保险、大众公用和太平洋表现落后同业。
非银行金融子行业观点:
证券:证券:继续看好券商，大券商将发力。ROE 水平从两边到质变，行业的比较优势显现，同时对产业资本具有很强的吸引力。过去三年行业的ROE 水平在6%左右，而今后行业的ROE 水平达到10%以上，并且不断增加，且行业发展空间还有5 倍左右，行业政策不断放松，这样行业相对其他传统行业具有很强的比较优势，对产业资本。
大券商中信、海通当前估值仅1.6 倍PB，距离2013 年初的最高2 倍估值还有25-30%空间。
习主席亲自回应沪港通将马上推出。一方面沪港通推出之后将有新增资金，有利于市愁跃；另一方面，沪港通推出后，国内资本市场配套措施将逐步与香港市场看齐，股指期权、ETF 期权等衍生品推出将提速，这都将使券商大幅受益。
继续光大、华泰、国金，大券商中信、海通、广发也具有很强的估值修复空间。
保险:寿险投资端和保费持续向好。保险公司三季度业绩良好:1)受益于资本市场改善，国寿、平安、太保、新华净利润同比增长16%、36%、11%和60%，净资产分别较二季末增长7%、6%、4.8%和8%，2)投资端仍向好，年化投资收益率分别为5.1%、4.83%、4.7%和5.6%，截止三季度末可供出售金融资产浮盈分别为24 亿、40 亿、20 亿和0 元。3)受各类银行理财产品冲击，银保产品退保增加，其中，国寿和新华前三季度退保率分别达4.8%和5.5%。
“基本面+政策”双轮驱动，维持看好，但短期缺乏催化剂。行业基本面持续乐观:1)期待养老支持政策实施，税延型养老保险预计2015 年试点。2)保费/投资基本面持续好转，进入良性循环区间。股价催化剂:1)寿险保费增速持续改善，投资收益稳步提升，业绩不断超预期，2)养老、健康险等行业税收优惠支持政策的试点推出，3)沪港通。
多元金融:
信托业:信托资产规模平稳增长，但增速明显放缓，项目风险可控。3 季度全行业信托资产规模12.95 万亿元，较去年末的10.9 万亿元增长19%；较今年2 季度末的12.5 万亿元环比增长3.8%。前3 季度信托业累计实现利润总额434 亿元，同比增长11%。导致信托业经营业绩增速下滑的原因包托:一是信托资产增速持续放缓，增量效益贡献下滑；二是信托 酬率呈现下降趋势，信托 酬的价值贡献下滑。信托项目风险整体可控。6 月至9 月，信托风险项目规模从917 亿元降至824 亿元，其占全部信托资产比率从0.73%降至0.68%。
租赁行业:国务院发文要求重点发展融资租赁等十一项生产服务业；自贸区FTA账户启动或将便利融资租赁公司跨境融资交易。融资租赁重要度持续提升，继续推荐渤海租赁、物产中大。
行业排序及重点公司推荐。
行业推荐排序为证券；保险；租赁；信托，重点推荐中国人寿、光大证券、华泰证券、国金证券、经纬纺机。
行业重点事件及点评。
中国平安H 股定增获证监会获准点评:预计融资规模不超过300 亿元，将提升偿付能力充足率至200%左右。
光大证券调研纪要:集团改革助力公司协同反转
