6.21市场复盘与题材

一、行业&题材

1、地产链：地产销售迎来拐点，建材家居有望修复

＞事件：6月11日-18日，全国30大中城市商品房成交面积429.55万平，环比+62%，同比+34%。今年来除2月第二周外，首次实现同比增长。其中一、二、三线城市环比分别+56%、+89%、+13%，同比分别+43%、+55%、-13%，一、二线城市数据更为强势。

＞5月百强地产销售、居民中长期贷款、地产统计数据环比改善。本轮重点落在合理的住房需求上，类别上新房+二手房逻辑兼具，性质上刚需+改善性需求+未兑现的竣工交付需求。

＞美联储大幅加息背景下，以原油为代表的大宗商品价格出现暴跌。前期受原油化工和能源动力商品等成本拖累较大的家装建材企业，利润率有望在下半年得到显著改善。

＞相关标的

→建材

●伟星新材：家装管道龙头，高线城市布局+刚需+改善型需求；

●东方雨虹：一体化架构最大挖潜非房，近期发函提价有望对冲部分原材料压力。

→家居

●志邦家居：整装业务目标5亿，推出“超级邦服务模式”；

●索菲亚：此前受疫情影响较大的华东地区6月起快速修复，整体渠道门店重装稳步推进，预计全国到7月完成400+门店重装。

2、电力：煤价下跌，利润提升

＞截止6月16日，全国动力煤可用天数大幅高于去年同期，而需求端保持2020年以来的低位水平，港口电厂拉货意愿有限，前期囤货的贸易商加快出货。港口端库存保持高位，随着天气渐热，掉卡、自燃风险或带来港口降价去库存可能性。

＞5月9日以来，发改委发布多篇煤炭价格调控监管政策系列解读，7省区已明确煤炭出矿环节中长期和现货交易价格合理区间。电企的5月入炉标煤单价环比下行，虽然尚未实现火电扭亏，但趋势向好，电厂6月成本将继续走低，利润逐季修复。

＞南方多地来水情况较好，水电表现仍较为强势。夏季存在旺季不旺的可能性，未在股价中反映。当前电力股股价仍在底部震荡，投资者预期较低，当前估值安全边际高。

＞相关标的

●华能国际：价值低估的火电+新能源运营商；

●华电国际：中国电力以及煤价下行业绩弹性大。

3、铁锂：价格成本差回升至3月水平，盈利持续修复

＞事件：根据产业链反馈，铁锂正极价格已连续两周上涨2000-3000元，6月合计涨幅已达5000元/吨以上。

＞铁锂正极价格连续两周上涨，铁锂厂完成对电池厂顺价，打消市场对今年铁锂价格战扩大的疑虑。核心在于今年磷酸铁锂供需不仅取决于铁锂本身，更取决于上游碳酸锂供需关系。

＞铁锂行业各企业单吨制造盈利已回升至合理水平，目前各家企业单吨原材料价差在7989-24473元/吨，单周环比单吨价差提升2500元左右，已回升至今年3月份水平。

＞今年铁锂各家企业盈利水平将维持在相对高位，核心在于锂资源上涨将为整个铁锂板块带来可观的库存收益，随着行业部分企业在今年内完成一体化布局&新建低成本产线投产，也将使企业盈利能力得到提升。

＞相关标的

●德方纳米：现有产能17万吨，今年投产产能19万吨，已完成产业化突破并且凭借工艺沉淀或将获得2-3年超额收益及更大市场空间；

●富临精工：现有产能6.2万吨，今年投产产能6万吨，低成本产线投产在即深度绑定宁德且智能电控板块供应华为减速器、比亚迪混动VVT、CDC电磁阀。

4、化妆品：618战绩亮眼，新国标即将实施

＞驱动一：拼多多发布618美妆战 ：全品类销量同比增长122%，珀莱雅荣登美妆TOP 1。天猫+抖音618 全期GMV 预计高双位数增长。整体看头部国货表现均优于同价位带外资品牌，持续抢占份额。在线上流量去中心化的背景下，各品牌发力多平台，如头部品牌珀莱雅、薇诺娜、润百颜等在抖音、拼多多等平台均有亮眼表现，预计全渠道增长势头良好。

＞驱动二：国家药监局发布的《化妆品生产质量管理规范》将自7月1日起正式施行。

＞相关标的

●锦盛新材：长期从事精密化妆品塑料瓶模具开发，全球化妆品包装龙头。

●嘉亨家化：目前为多个化妆品品牌提供ODM服务。主要客户为强生、上海家化、郁美净、贝泰妮等。

●青松股份：子公司诺斯贝尔是化妆品ODM龙头，全球第四、国内第一大化妆品ODM生产商。

●丸美股份：二线国产厂商，6.9-10日抖音出现小爆发，两天小金针销售额超600万，超预期卖断货。

5、教育部：加快推进课后服务信息化管理工作

>近日教育部办公厅发布关于推进义务教育学校课后服务信息化管理工作的通知，加快推进义务教育学校课后服务信息化管理工作。

>统计显示，2021年教育行业信息化市场规模达到4256亿元。按照年均复合增长率10.18%，2026年我国教育行业信息化行业市场供给规模将达到6911亿元，同比增长62.37%。

>盛通股份子公司盛通知行于今年3月与电教馆签订了《中央电化教育馆“领航社”课后服务解决方案项目合作合同》、《“领航社”课后服务解决方案项目总代理合同》，5月23日，电教馆发出“组织开展领航社课后服务项目的通知红头文件（教技资202215号）。

>相关标的

二、个股挖掘&预期差

（一）涨停个股（不分顺序）

1、中材国际：装备与运维业务放量重塑估值，集团国改领头雁

>公司在水泥与矿山装备领域极具竞争力，装备业务毛利率高达23%（工程业务的毛利率13%）。

>公司新合并的中材矿山国内矿山运维市占率第一，装备与运维业务毛利率高，现金流好，商业模式较工程更优，二者预计贡献利润有望超过50%。

>中建材集团是央企国改试点先锋，中材国际则被定位为集团改革“领头雁”，且是“双百行动”入选单位，预计改革力度将更大。(国盛建筑)

2、波导股份：传秋季发布会iPhone 14系列将搭载北斗导航定位系统

>6月20日上午盘中消息，近日有数码博主透露，苹果9月秋季发布会推出全新的iPhone 14系列将搭载北斗卫星导航定位系统。北斗三号全球范围定位精度优于10米、测速精度优于0.2米/秒、授时精度优于20纳秒、服务可用性优于99％。

>公司持股4.91%的华大北斗，是中国电子信息产业集团旗下卫星导航定位芯片设计公司，在2022年3月完成了数亿元的C轮融资，是大陆地区唯一一家连续两年入选国际排名TOP10的专业导航定位芯片厂商，第一次将北斗双频SoC芯片成功批量应用于国产智能手机。

>华大北斗相关公司：劲嘉股份持有华大北斗5.09%股权、广和通持有华大北斗0.76%股权。

3、正邦科技：与国电投400亿建设猪舍分布式

>公司与国电投浙江分公司签署合作协议，力争在三年时间内建设综合智慧能源约1000万千瓦，预计投资总额达400亿元左右。

>计算得初始投资为4元/W，按照目前光伏上网收益，假设经营成本0.1元/W，IRR内部收益率要达到8%，综合收益指数即发电小时数×上网电价达到610就足够。

>猪顶光伏并不新鲜，唐人神子公司龙华农牧部分猪场已在屋顶安装了光伏发电设备，并已运行，目前还在接洽继续盘活屋顶闲置资源。

>市场主流观点预计今年下半年猪价能够达到18元/kg-20元/kg。牧原5月份生猪养殖完全成本略低于16元/kg，对应2023年预估出栏量，当前头均市值来看牧原约4000+元/头，正邦不到2000元/头，头均市值处于历史底部区间。

>中长期来看，生猪产能去化已超过半年，预计趋势已成，供给拐点已现。

4、协鑫集成：引高瓴战投，主攻海外户用光储市场

>22年6月19日晚公告，拟将澳大利亚OSW公司15%股权作价2700万澳元转让给VNTR（高瓴资本），同时VNTR拟对OSW增资，认购价共计2400万澳元，VNTR将持有OSW公司25.89%股权。

>OSW目前在澳大利亚户用光储分销市场排名第一，本次引入战略投资者将促进OSW在澳洲以外光储市场的业务发展，助力OSW打造成为全球领先的分布式光储系统集成商。

>高瓴自诩是“时间的朋友”、“估值的朋友”，在新能源领域颇为活跃战绩斐然，2021年12月，高瓴入股协鑫科技，布局颗粒硅新赛道，此次收购侧面说明高瓴与协新系合作更加紧密。

>协新科技为港股明星股，是全球最大的单体颗粒硅研发与制造矩阵，年内总硅料产能将达36万吨，在手硅料订单超70万吨。

＞公司昨日公布2022年618战 ，整体销售额同比增长40%，再创佳绩，旗下多款AI办公产品实现领跑。

＞公司智慧教育业务有望持续高增，2022年初正式发布“讯飞超脑2030计划”，向“全球人工智能产业领导者”的长期愿景迈进。当前估值位于历史4%分位数，低估。

6、兴业股份：风机细分龙头，受益大型风机产能扩增两倍

＞在整架风机成本中，叶片占风机成本20%；叶片的80%成本来自于原材料，而60%的原材料成本来自于纤维材料——基体树脂（风电铸件几乎100%使用自硬呋喃树脂）。

＞兴业股份为铸造造型材料细分领域下唯二上市企业，自硬呋喃树脂国内市占率排名第二（仅次于圣泉集团），同时产能扩张带来未来放量预期，有望量价齐升。

＞兴业股份对应PE仅为18倍，而可比公司圣泉集团当前对应PE为28.7倍，公司估值显著低于可比公司，公司正在投资建设的30万吨酚醛树脂和呋喃树脂产能预计2023年建成。

（二）非涨停个股（不分顺序）

1、汉钟精机：光伏真空泵产销两旺

＞光伏真空泵需求超预期。5月真空泵出货2000台套，同比增长约150%，1-5月出货累计增长30%，电池片真空泵需求旺盛，下半年有望提速。预计22年真空泵收入占比超过50%。

＞制冷压缩机1-5月同比两位数下滑，6月新接订单开始转正，全年有望实现增长，好于市场此前预期。

＞22年光伏真空泵业务利润占比超50%，订单旺盛景气度高，产销两旺，预计22年业绩5.8/7.4/9亿，PE 17、14、11倍，在光伏设备中估值最低。（华泰机械）

2、龙磁科技

>永磁铁氧体下游：汽车消费60%，家电33%，其他7%，汽车用微电机数量增长带来行业显著增量。

>公司目前永磁铁氧体湿压磁瓦产能3.7 万吨，主要下游为微动电机行业，2022 年底要建成4.1 万吨产能，计划2023-2024 年每年新增1 万吨产能，高性能永磁材料总产能达到6 万吨/年，产量超过日本TDK，达到全球第一。

>公司投资 7 亿元建设高频磁性器件项目等， 构建软磁材料全产业链，涉足一体成型化电感领域。金属软磁粉芯广泛应用于光伏、新能源汽车、充电桩、数据中心等高景气行业领域，公司产品给阳光电源送样后评价高，已有多个项目在推进，未来有望获得较大份额。

>公司目标5年内做到30亿收入，4.5亿利润，23年或可达15亿收入，2.3亿利润，给与23年30倍PE对应69亿市值，距目前有翻倍空间。（中信建投）

3、鲍斯股份：光伏真空泵业务黑马

>机构强推汉中精机，鲍斯股份真空泵在光伏的应用上是汉中精机得强劲对手，公司合作客户包括隆基、双良、连城等。

>真空泵产品及相关业务产量较去年同期大幅增长，主要原因系真空泵打开光伏行业渠道，销售订单大幅增加。

>真空泵在半导体行业应用广泛，设备更新需求大，光伏下游扩产积极，需求快速扩张，据测算，22-23年光伏真空泵需求规模分别为54.3/47.3亿元。

>公司回购均价10元以上，目前股价仅6.5元，距离4.27元低点涨幅仅10%+。

4、三祥新材：宁德时代核心受益，纳米氧化锆带来新增长

>公司与宁德时代、江苏万顺机电等几家企业成立宁德文达镁铝，公司持股 35%。

>2022年初,子公司文达镁铝与宁德时代顺利签约轻量化电动船舶项目，以及电池的材质由三祥新材与宁德时代合资的子公司生产提供。与宁德时代共同推进CTP3.0麒麟电池与“轻量化电动船舶”。

>公司的纳米氧化锆项目由控股子公司宁德三祥纳米新材料有限公司实施，项目涉及 2000 吨纳米氧化锆产能。一期 1000 吨已建成投产，纳米氧化锆可应用于结构陶瓷（如手机背板等）、生物陶瓷等领域。产品有望于 2022 年在部分领域放量，成为新的利润增长点。

>公司是国内电熔锆及海绵锆行业龙头；电熔氧化锆为公司第一大业务板块，营业收入占比超 50%，电熔氧化锆年产能约 2.6 万吨，国内第一。公司产品纯度位列全球第一。（首创证券）