我国地热能直接利用连续多年位居世界第一4股强
我国中浅层地热能直接利用连续多年位居世界第一——地热能利用助力清洁供暖
近日，2019国际清洁取暖峰会在西安市西咸新区举行。业内专家表示，地热能是蕴藏在地球内部的天然热能，具有清洁、高效、稳定、安全等优势，在治理雾霾、节能减排、调整能源结构等方面发挥着独特作用，尤其在供暖领域，地热能将成为未来主要的发展方向。
《中国地热能发展 告(2018)》数据显示，我国浅层地热能、中深层地热能直接利用分别以年均28%、10%的速度增长，已连续多年位居世界第一。作为本次论坛举办地的国家级西咸新区沣西新城，正在大规模推广分布式、“零排放”中深层地热能无干扰技术。陕西省西咸新区沣西新城党委书记、管委会主任刘宇斌介绍，该技术通过钻机向地下2500米深处的地层钻孔，在钻孔中安装一种密闭的金属换热器，将地下热能导出，通过水循环专业设备向地面建筑物供热。
当前，我国地热能产业正处在战略机遇期。据相关机构初步测算，地热产业将拉动直接投资4000亿元，可提供近80万个就业岗位，并带动地热全产业链总投资突破1万亿元。到2035年，将累计带动地热全产业链总投资达5万亿元。《地热能开发利用“十三五”规划》也明确提出，各地区要因地制宜开展地热能的开发利用，到2020年，地热供暖(制冷)面积累计达到16亿平方米。
其次，多头管理是制约地热资源发展的另一因素。有专家表示，在我国现行法律体系中，有3部法律涉及地热能管理，地热资源开发缺乏如风能、太阳能具体可落地的管理手段和措施。
与会专家指出，我国地热能产业要实现规模化、可持续发展，一是亟需全面查明地热能资源分布，为开发部署提供科学依据。二是需制定地热能开发利用管理办法，明确地热能资源和取热的边界和标准。同时，出台优惠政策，吸引社会力量、金融资本参与地热能产业规模化开发。三是推动科技创新，突破技术瓶颈。建立地热能资源发展专项资金和地热能高质量发展示范区，开展技术协同攻关。
石化机械:一季 同比大幅扭亏,19年业绩加速释放
石化机械 000852
研究机构：浙商证券 分析师：李锋,潘贻立 撰写日期：2019-04-10
事件内容
2019 年4 月9 日石化机械发布了2019 年一季 业绩预告:2019 年Q1 实现归母净利润1000~1100 万元,自2015 年公司借壳上市以来首次实现一季度大幅扭亏。2018 年Q1 净利润-8462.75 万元,2017 年Q1 净利润-10752.85 万元,2016 年Q1 净利润-9449.85 万元。
事件点评
油服企业工作量增加和延迟交付订单在19 年Q1 交付结算是一季 大幅扭亏的主要原因
受油服企业工作量提升影响,公司2019 年一季度产品订单同比有所增长,同时一季度产品交付结算同比大幅增加,经营业绩大幅提升。1)一季度涪陵气田对外供气15 亿方,石化油服2018 年物探、钻井服务同比均有超过20%以上的增长。油服企业工作量得到提升;2)公司2018 年存货金额35.66 亿元,同比2017 年增加了12.39 亿元,同比增长53.24%。存货增加主要由于压裂设备、大型钻机、钻具钻头和油气钢管的订单存在跨年交付、验收和结算。其中石油机械设备库存量2.04 亿元,同比增加203.38%,油气钢管库存量15.91 万吨,同比增长149%,钻头钻具库存量13169 只,同比增长36%。预计部分跨年交付、验收和结算的订单在2019 年Q1 得到了结算确认。
19 年三桶油资本开支预算超预期增长,石化机械将确定性受益
中石化2019 资本开支预算596 亿元,同比18 年开支预算增长22.89%,同比18 年实际支出增长41.23%,超出市场预期。2019 年三桶油资本开支预算合计为3578~3678 亿元,同比2018 年预测支出增长24.12%~25.06%,同比2018 年实际支出增长18.91%~22.23%。2019 年三桶油资本支出增速中枢从2018 年12.36%上升至20%~24%,超出我们之前预期。石化机械订单1/3 来自中石化、1/3 来自中石油,其余1/3 来自中海油及其他市场,2019 年将确定性受益于三桶油资本开支的超预期增长。
盈利预测及估值
公司主业19 年确定性受益于三桶油资本开支预算的超预期增长,加之公司自身油气装备技术领先全国、在三桶油体系供货经验丰富。我们看好公司19 年业绩释放,预计2019-2021 年公司归母净利润为2.02、3.08、4.26 亿元,同比增长1391.29%、52.42%和38.32%,不考虑10 转3,对应2019/2020/2021 年的PE 为31 倍、20 倍和15 倍;如果考虑10 转3,对应2019/2020/2021 年的PE 为40 倍、26 倍和19 倍维持买入评级。
风险提示:1)三桶油资本开支完成率低于预期;2)国际原油价格大幅下跌;3) 公司部分项目可能存在跨年交付、验收和结算情况,影响收入和利润确认
海鸥住工:雅科波罗收购完成,拓展定制厨房业务
海鸥住工 002084
研究机构：东北证券 分析师：唐凯 撰写日期：2019-05-27
事件:
公司发布公告:《关于收购广东雅科波罗橱柜有限公司股权完成工商变更登记取得营业执照的公告》。2019年4月,公司与广州市马可波罗有限公司等交易对方签订了《关于广东雅科波罗橱柜有限公司部分股权收购暨增资协议》,公司将受让广州市马可波罗有限公司持有广东雅科波罗橱柜有限公司的42.98%股权,同时通过向雅科波罗增资,公司将持有雅科波罗67.27%股权。近日雅科波罗完成了股权转让工商变更并收到了广州市白云区市场监督管理局核发的《营业执照》,公司直接持有雅科波罗42.98%股权。
点评:
雅科波罗切入多家地产龙头供应链,公司收购对价低。雅科波罗当前拥有工厂8万平方米,年产能可达10万+套;智能化生产基地占地近30万平方米,预计年产能达60万套。目前,雅科波罗已成为全国众多知名房地产集团公司精装房工程配套的合作伙伴,为恒大、越秀、保利、富力等多家全国大型地产公司服务。本次收购股权转让价款分两部分:(一)根据资产评估机构出具的评估 告计算,为1146万元;(二)业绩承诺对价,即在业绩承诺期内,若雅科波罗实现净利润不低于1800万元,则支付转让价款1210万元。
延伸服务空间,拓展定制整体厨房业务。收购完成后,公司将借助雅科波罗在定制橱柜方面集设计、生产、销售、安装和售后服务一站式服务平台,将卫浴的部品部件延伸至厨房空间,为公司未来拓展定制整体厨房业务打下坚实基础。
盈利预测与估值:预计19-21年公司EPS分别为0.22、0.27、0.33元,对应PE分别为22X、19X、15X。维持“买入”评级。
风险提示:贸易 摩擦加剧、整体卫浴业务不及预期。
汉钟精机:燃料电池前景广阔,核心设备需求旺盛
汉钟精机 002158
研究机构：安信证券 分析师：李哲,王书伟 撰写日期：2019-02-14
压缩机龙头厂商,技术精益实力强劲:公司为全球少数专注于设计及制造压缩机与真空泵的厂商,官网显示,公司在国内市场市占率第一、全球市场名列前5大。公司产品下游重点领域之一为冷链物流,中物联冷链委信息显示,2018上半年全国冷库需求超过150万平米,同比增长14.9%,持续稳健增长态势;未来随着冷链物流规范化进程加快,冷库市场发展空间巨大。公司低温产品应用于工业盐水、高温预冷、果蔬保鲜等多领域,其中低温高效产品LB-PLUS与LT-S快速增长,2018上半年增速约50%。
燃料电池前景广阔,空气压缩机为核心零部件:日本富士经济预测显示,未来随着技术升级、加氢站等基础设施的完善、政策支持力度加大,预计到2025年全球燃料电池汽车市场有望扩大到2.91万亿日元(合约人民币1900亿元),增长潜力巨大。空气压缩机是保证燃料电池高效可靠运行的核心零部件,公司于深交所互动易平台表示,公司已研发出应用于燃料电池产业的空气压缩机产品,目前正和下游积极配合,处于测试阶段。
光伏、锂电产业高景气,真空产品高速增长:近年来公司真空产品在光伏、锂电等产业的应用得到广泛认可,半导体电子产业是真空产品后续重点发展对象,目前国内的机台商、单晶厂、晶圆厂部分都已合作,目前使用量还较少,处于市场验证阶段。
投资建议:预计公司2018年-2020年的收入增速分别为16.2%、13.5%、12.6%,净利润增速分别为4.3%、13.6%、20.1%,对应EPS分别为0.44元、0.50元和0.60元。公司压缩机主业实力强劲、增长稳健,空气压缩机受益于燃料电池产业发展前景广阔,真空产品等新品类快速发展。给予增持-A评级,6个月目标价10.00元,相当于2019年20倍动态市盈率。
风险提示:燃料电池发展不及预期,原材料成本上升,汇率波动。
双良节能:业绩大幅回升,布局建筑节能构建未来新增长点
双良节能 600481
研究机构：广证恒生咨询 分析师：潘永乐 撰写日期：2019-01-16
事件:
2019年1月14日公司公告,2018年公司预计实现归母净利润区间为2.45亿-2.64亿元,同比增长155%-175%;预计扣非归母净利区间为2.15亿-2.34亿元,同比大幅增长897%-985%。
点评:
业绩大幅回升,溴冷机、换热器等主营业务恢复性增长
2018年公司预计实现归母净利2.45-2.64亿元,净利润表现已超过2016-2017年的低谷,修复至公司自上市以来的较好水平。我们认为,2018年公司主营业务的恢复性增长是驱动公司业绩回升的主要路径:(1)溴冷机营收水平有所恢复。公司在溴冷机领域市占率已稳居全国第一,行业去产能后公司溴冷机业务出现营收、盈利双增长,预计溴冷机业务全年营收将同比增长30%左右;(2)换热器、空冷器业务同步回升。空冷器一直是公司在手订单较大的业务,总计在手订单已达20亿左右,2018年新增订单预计已达8亿左右,维持高位的订单水平也为2019年空冷器业务的增长提供了一定保障。(3)多晶硅还原炉业务持续在行业中维持领先地位,预计2018年全年营收同比增长35%左右。
积极布局建筑节能领域,构建未来新增长点
建筑节能尤其是公共建筑节能领域未来市场空间广阔。据统计,目前我国城市约400亿平方米的既有建筑中仅有1%的建筑使用了节能型中央空调,建筑暖通系统节能改造市场空间巨大。其中我国公共建筑能耗约占公共机构总能耗的70%、中央空调能耗约占公共建筑能耗的60%,空调节能已成为国家公共建筑节能重点改造方向。公司依据自身在溴冷机等领域的技术基础,以EPC/EMC模式积极布局建筑节能领域,构建未来业绩新增长点。
2018年股权激励目标基本达成
2018年4月公司股权激励计划拟授予限制性股票1700万股,激励对象共计89人,对应2018-2020年业绩考核目标2.5/3/3.75亿元。按照公司2018年业绩预告显示,公司大概率将完成2018年股权激励目标。
盈利预测与估值:
考虑到公司传统业务回升及在建筑节能领域的积极布局,我们预计公司18-20年公司EPS分别为0.16、0.19、0.23元人民币,对应市盈率为22.68、19.16、15.57倍,首次给予其“审慎推荐”的投资评级,以25倍市盈率给予其2019年目标价4.75元。
风险提示:
溴冷机业务下滑;空冷器订单交付不及预期;公司建筑节能领域业务进展不及预期等。
