经销商管理不善 关联公司披露不全 毛利率异常 青蛙泵业铩羽有迹可循

青蛙泵业是一家主要从事井用潜水泵研发、生产及销售的企业。其产品广泛应用于生活供水、农业灌溉、工业生产、建筑建设及地质勘查等领域。

毛利率超高异于同行

2018年-2020年6月（下称 告期内），青蛙泵业营业收入分别为24,548.08万元、35,657.46万元、45,315.06万元和28,839.67万元。 告期各期，公司综合毛利率分别为37.78%、41.48%、41.41%和39.33%，维持在较高水平，且远超同行可比企业均值。

小编对比青蛙泵业竞争对手经营情况，发现和公司一样以井用潜水泵为核心业务产品的企业东音科技2019年营业收入为9.35亿元，比公司营业收入高出一倍，研发费用也超出公司一倍有余，但公司净利润却略高于东音科技。

君禾股份2020年营业收入和研发费用君均远超青蛙泵业，同样国内市场以经销商买断OBM模式，国外市场以ODM模式销售。根据君禾股份2020年 ，其深井泵毛利率为29.97%，而公司2020年深井泵毛利率高达42.65%。无论是从双方经营规模，研发能力、产品竞争力还是对于客户的议价能力来看，这样的毛利率差异似乎都不太合理。

经销商管理成难题

告期内，青蛙泵业经销收入占主营业务收入比例分别为99.93%、99.83%、99.82%和99.80%，公司产品销售主要采用经销模式。对于经销商的管理或成公司一大难题。

2021年11月19日，重庆市市场监督管理局网站发布2021年农业机械等4种产品监督抽查情况显示，江津区飞扬五金经营部所销售公司生产的单相井用潜水电泵，以及重庆丰腾农机有限公司所销售的青蛙牌单相潜水螺杆泵均因经销商私自换线导致抽检不合格。如果因为对于经销商管理不善，频繁发生经销商私换产品零配件事件，也会大大降低公司品牌信誉度。

除了经销商问题外，公司产品也曾出现抽检不合格情况。

2021年，市场监管总局组织开展了农业机械产品质量国家监督抽查。根据抽查情况通 ：上海青蛙泵业有限公司（下称上海青蛙）生产的油浸式单相多级深井潜水电泵接地装置,效率,规定点流量与扬程不合格。

上海青蛙为公司股东、董事长金军华持有40.00%的股权，并担任其监事；股东谢招平持有其60.00%的股权，并担任其执行董事的企业。公司称该公司主要从事水泵、电机的制造、加、工销售，实际未开展经营，设立目的在于保护品牌。为消除同业竞争，经各股东同意2018年6月予以注销。但蹊跷的是，根据国家市监局抽检通 内容，上海青蛙抽检不合格的90QJD3-36/6-0.55批次产品生产日期为2021年8月。上海青蛙既然已经于2018年6月注销，为何还会在2021年8月生产产品？

实控人名下多家同业公司IPO前夕批量注销

招股书显示，青蛙泵业仅一家子公司。但其实公司董事长金军华和股东谢招平名下控制着多家同业企业。

金军华和谢招平实控的企业包含台州信诚电器有限公司、台州富乐格泵业有限公司、台州九牛泵业有限公司、上海青蛙泵业有限公司和上海熊豹机电有限公司。为消除同业竞争，以上企业被陆续注销。

小编通过公开资料查看到，上海熊豹2016年11月在市场监管抽查中不予配合且情节严重；2018年4月因违反税收管理被罚款200元。

那么金军华是否存在实控企业因违法违规而被注销情形？

同时小编注意到，金军华和谢招平还为浙江青蛙泵业有限公司实控人。浙江青蛙成立于2008年，于2016年9月注销。2014年，浙江青蛙被列为被执行人，执行金额1460.88万元。因为违反财产 告制度浙江青蛙被执行标的全部未履行，浙江青蛙被列为失信被执行人。关于此案件的详细内容小编在裁判文书网并未查询到，不知公司是否对此做了相关网络“净化”，浙江青蛙又是否曾涉违法违规案件？

值得注意的是，与浙江青蛙泵业共享工商联络电话的还存在两家企业：浙江海泉机电有限公司和上海庞宇电线电缆有限公司。这两家企业的经营范围均对应公司上下游链路，不知与公司有何关联，是否曾与公司发生购销关系。

不仅如此，公开资料显示，公司董事、营销总监谢加银曾为阜宁广兴机械有限公司（阜宁广兴）股东，持有阜宁广兴50%股权。2017年9月，阜宁广兴由自然人陈军辉和谢敏燕共同出资设立，2018年3月，谢加银向阜宁广兴增资300万元，成为阜宁广兴控股股东。2020年6月，谢加银退出阜宁广兴股权。根据阜宁广兴年产1万吨水泵电机配件项目环评 告公示可知阜宁广兴主营产品为水泵电机，与公司主营业务相同。但谢加银对于阜宁广兴的参股情况公司在招股书中只字未提。

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