机构:部长推环保供给侧改革升级 五股展现大牛之象

环保行业:部长推环保供给侧改革升级,再次强调行业发展机遇

投资要点:

推荐组合:南方泵业(300145)、聚光科技(300203)、兴蓉环境(000598)、ST宜纸(600793)、盈峰环境(000967)。

市场表现:本周环保板块下跌1.59%,2016年市盈率23.22倍;沪深300下跌2.44%,2016年市盈率10.25倍。

最新观点:《两会季,聊一聊环保行业投资的思路》1)“十三五”规划纲要定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核,与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合,同时提出深入实施气水土三大行动计划,土壤正式入规,新增/加强①全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。(从部分到整体)②流域水综合治理③健全再生资源回收网络、淘汰黄标车④工业污染治理,对排污企业全面监测。2)大气关乎民生,被提及最多,政策目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用提效,使行业从旧有的事件(单一政策、订单)驱动逻辑向多维要素转变,资本实力(综合治理大平台需要大项目+外延补足)、商业模式(解决增长可持续性)、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气(从脱硫脱硝到能源结构改善)、监测、再生资源(中水)、综合治理、土壤有望受益。3)2015年主流公司增长处在30%-50%区间,增速提升,但有部分公司较预期略低。行业估值23倍处在历史区间(20-50倍)低位,安全边际显现。环保行业对于资本市场并非新宠,需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架,关注:【增长靠谱型】南方泵业、雪浪环境、聚光科技;【诉求驱动型】盈峰环境、维尔利;【变量弹性型】ST宜纸、富春环保;【国企改革型】华光股份、兴蓉环境。

本周 告:《润邦股份:转型环保正当时》1)发行股份并募集资金,以2.74亿元收购正洁环境71.67%股权;2)油气相关海工业务拖累15年业绩大幅亏损下谋求转型,收购正洁环境打造高端装备制造和节能环保双轮驱动;3)推限制性股票激励和员工持股,充分激励上下一心望重回增长轨道。

年度核心观点:《行业变革加速,细分领域“十三五”掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。(东吴证券)

南方泵业（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

南方泵业:拟与中联全核设立并购基金,转型环保加速推进

南方泵业 300145

研究机构：安信证券 分析师：王书伟,邹润芳 撰写日期：2016-01-21

与中联全核签署框架协议,拟共同设立并购基金。

公司公告与中核全联签署框架协议,拟共同成立环保科技并购基金,基金成立后共同组建基金管理人(有限责任公司)。基金管理人注册资本100万元。其中南泵持股45%,中核全联投资持股41%,基金管理团队持股14%,初期基金规模不超过10亿元,北京中核全联投资管理有限公司是中国核工业建设集团公司下属多元化投资平台,在节能环保、新能源等行业具有专业的投资管理团队及丰富的项目资源储备。

环保转型效果显著,协同效应明显。

环保布局初见成效,收购的金山环保质地优良,主营业务为废水处理,目前在手订单充沛,同时在太阳能污泥处理、蓝藻资源化、分散型污水处理及海绵城市等领域积极布局和拓展,拟收购的中咨华宇是环评设计龙头,主业是做环评认证,有1-2万个客户,未来将有助于公司开展“环保医院”业务模式,金山环保、中咨华宇在PPP等领域协同效应明显。

第二期员工持股购买完成,齐心协力共谋发展。

公司之前公告,第二期员工持股计划通过大宗交易及竞价交易方式购买股票共4,420,00股,占公司目前股份总数的比例为1.68%,购买均价为44.46元。表明公司上下对未来发展充满信心投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价50元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为1(备考)、1.5、2元,公司是制造业优质代表,未来将持续转型环保。

风险提示:经济下滑严重,整合不达预期。