大元泵业（603757）新股申购 盈利或持续增加

大元泵业预计将于2017年6月29日（周四）在上交所主板发行普通股A股，申购代码为732757，每股申购价格估计22.42元，单一账户申购上限8000股，中签率预计为0.03%。

该股总发行数为2100万股，网上发行840万股，发行市盈率预估16.3，行业市盈率39.57。中签号公布日期预计为2017年7月3日（周一）。

大元泵业主要经营“大元”和“新沪”品牌，致力于各类泵的研发、生产和销售，产品主要分为农用泵和屏蔽泵两大类。

14-16年，公司主营业务收入分别为57017.81万元、62581.55万元、75468.95万元，逐年增长；主营业务成本率分别为73.21%、71.48%、66.16%，逐年下降；销售毛利率分别为26.79%、28.52%、33.84%；销售净利率分别为9.43%、10.17%、16.01%，两者皆逐年提高，企业的盈利能力较强。

其中农用泵营业收入由14年的36836.57万元增至43793.84万元，14-16年增长率各为6.15%、9.18%、8.89%；屏蔽泵14-16年分别实现收入19469.94万元、21637.98万元、30732.98万元，增速分别为25.46%、11.14%、42.03%；此外，本次募资投向年产120万台农用水泵技术改造项目、年产72万台屏蔽泵扩能项目，待项目完成后有利于扩大产能，持续增强盈利能力，保持营收增长。

公司在国内市场拥有400多个一级经销商，近4000个客户，国内市场销售金额由14年的34602.43万元增至16年的48206.71万元，逐年稳步增长，15、16年增速各为15.55%、20.56%，市场规模迅速扩大，具有一定的市场竞争力。同时其海外市场的经销商覆盖欧洲、亚洲、美洲、非洲及大洋洲，并具有北美CSA认证、美国UL认证、欧盟CE认证和尼日利亚PC认证、SONCA认证等。14-16年，外销收入占营业收入的比例分别为39.31%、36.11%、36.12%。综上，近三年，大元泵业在国内的市场规模正迅速扩大，国外市场表现平平但仍保持对总营收的影响。

14-16年流动比率分别为0.99%、1.27%、1.49%；速动比率分别为0.56%、0.78%、0.95%，两者逐年上升，其比值各为1.77、1.63、1.57；资产负债率（母公司）分别为58.54%、47.82%、42.81%，逐年下降，公司短期偿债能力较强。

公司14-16年应收账款余额分别为4870.76万元、7487.31万元、10245.67万元，逐年增加，账龄在一年内的应收账款均在90%左右，占比较高，企业的应收账款能力处于正常水平。

公司重视科研开发，14-16年研发投入分别为2521.64万元、2462.53万元、2684.92万元，截至2016年12月31日，已获得发明专利22项、实用新型专利 89项、外观专利32项。

综上，大元泵业盈利能力较强，有一定的偿债能力和研发实力，企业经营状况良好，建议投资者关注其国内外市场营收的增长情况及募投项目进展。