华安证券：给予汉钟精机买入评级

华安证券股份有限公司张帆近期对汉钟精机进行研究并发布了研究 告《业绩符合预期，真空泵业务势头良好》，本 告对汉钟精机给出买入评级，当前股价为26.54元。

汉钟精机(002158)

营收及净利润符合市场预期

公司发布 2022 年中期 告， 2022 年 1-6 月实现营业收入 13.7 亿元（ +3.08%），归母净利润 2.46 亿元（ +24.17%），扣非后归母净利为 2.01 亿元（ +16.01%），与此前发布的业绩快 保持一致，符合市场预期。

真空泵业务受益于下游光伏行业产能扩张及半导体行业国产替代

真空产品收入为 5.15 亿元（ +27.18%），毛利率为 41.57%，较去年略有上升。在下游光伏拉晶和电池片制程，公司市场占有率较高，因此受益于国内光伏制造企业产能扩张及设备更换。在下游半导体领域，公司产品已通过部分国内晶圆制造商的认可，已开始为多家晶圆厂提供真空泵产品，包括新扩产项目和进口品牌老旧真空泵的汰旧换新。还有部分客户正在进行测试和验证。同时与多家半导体设备企业展开合作，取代进口品牌真空泵，以实现半导体行业中关键设备及零部件全部国产化。

商用中央空调压缩机及空压机受行业景气下行拖累，冷链带动冷冻冷藏压缩机高增长

压缩机收入为 7.37 亿元（ -8.57%），毛利率为 29.78%，较去年同期下降 2.41个百分点；其中，商用中央空调压缩机业务及空压机业务均因市场整体景气度下行拖累；用于冷冻冷藏市场的半封闭冷冻冷藏螺杆压缩机则实现了 30%以上增长。

投资建议

我们维持公司 2022-2024 年营业收入预测 33.77/39.81/47.17 亿元，归母净利润5.78/7.01/8.39 亿元， 2021-2024 年归母净利润 CAGR 为 20%，以当前总股本计算的摊薄 EPS 1.08/1.31/1.57 元，维持“买入”投资评级。

风险提示

1） 光伏行业后续扩产不及预期的风险。 2）半导体行业客户拓展不及预期的风险。 3）海外市场波动的风险。 4）原材料大幅波动的风险。 5）测算市场空间的误差风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研 数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为22.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为27.85。根据近五年财 数据，证券之星估值分析工具显示，汉钟精机（002158）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）