周五十大金股具备爆发潜力
惠博普：订单多点开花，业绩望超预期增长
接连中标海外项目，彰显公司强大的油气装备及工程能力。惠博普陆续中标中石油伊拉克哈法亚油田三期多通阀项目、巴基斯坦联合能源有限公司测试分离器项目以及北布扎奇油田多相泵项目，合同金额共计约1.05亿元。11月5日再次中标阿特劳普拉文油田石油伴生气脱硫设备建设项目，合同金额约合人民币1.22亿元。公司近两个月内在中东、中亚地区累计中标金额达到2.27亿元，显示了公司在海外油气装备及工程能力逐渐增强。
伊拉克地位继续稳固，新市场逐渐打开。继中标伊拉克中海油米桑油田脱酸项目和水处理项目，公司中标伊拉克中石油哈法亚油田三期多通阀项目，表明惠博普在伊拉克市场的影响力逐渐增大，随着伊拉克分公司的设立，预计公司未来在伊拉克会有稳定的市场地位和订单数量，尤其是在公司有良好基础的伊拉克中海油米桑油田，我们预计未来仍然会有较大的订单出现。同时公司在哈萨克斯坦中标全新的业主KERNEULIMITED的1.22亿元的脱硫设备订单，表明惠博普国际市场开拓能力不断加强，在哈萨克斯坦市场影响力也在逐渐形成。
以油气装备及工程EPC能力为基础，资源与运营一体化发展。惠博普永远是一家EPC工程公司，公司在EPC工程项目的优势在于能够实现设计、制造、安装一体化，对项目具有较强的把控能力。公司在EPC工程基础上合理向上游油气资源和下游天然气运营延展，但由于油气价格波动原因外延业务尚未取得较大成果。未来能源竞争逐渐激烈，公司同时掌握了资源、工程能力及渠道，如能彼此贯通，将形成强大的竞争力。
买入-A投资评级，6个月目标价18元。预计公司2014年-2016年的收入增速分别为68.0%、56.4%、33.0%，对应EPS分别为0.36、0.59、0.74元，成长性突出，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为18元，相当于2015年30倍的动态市盈率。
风险提示：海外EPC项目交付不达预期，国际油价长期低迷。(安信证券)
锦龙股份：民营控股股东大比例参与增发，坚定看好公司发展
事件：披露定增预案，控股股东认购50%以上，公司即日复牌。
锦龙股份公告定增预案：拟募资不超过35亿元，民营控股股东东莞新世纪认购不低于50%增发股份，募资投向为17.36亿元偿还借款、剩余募资用于补充流动资金，增发底价16.35元/股，增发股份不超过2.14亿股，对应股本增幅24%。同时公司将于11月6日复牌。
民营控股股东大比例参与增发，坚定看好公司发展。
此次定增，控股股东东莞市新世纪科教拓展有限公司承诺以现金方式参与认购，认购比例不低于此次定增股份总数50%，且限售期长达36个月，由此显露出民营控股股东积极看好公司发展的坚定信心。
定增显著增厚每股净资产，PB估值降至更安全水平。
本次定增募集资金总额不超过35亿元，预计将显著增厚每股净资产，参考14Q3最新数据口径测算，每股净资产将从增发前2.73元提高至增发后5.36元，14Q3末PB估值将从增发前6.8倍大幅降低至3.5倍，达到更安全水平。
定增减少利息支出，贡献业绩增幅超过股本增幅增厚每股业绩。
募资金额中17.36亿元拟用于偿还公司贷款，根据公告，预计公司每年将节约利息支出1.39亿元，考虑到所得税影响后可增加净利润1.04亿元，预计相当于2014年扣非归母净利润的51%，业绩增幅高于增发后总股本的24%增幅，由此预计可贡献扣非每股业绩的22%增长。
定增有望支持互联网证券等业务发展。
金融控股平台初步构建，持股比例存在提升预期。锦龙股份目前已形成了以证券业务为主的金融控股平台格局，募集资金将大幅提升公司资本实力，助力公司进一步强化金融平台战略性投资布局。
互联网证券“极致低佣获客，增值服务获利”模式需要资金支持。公司旗下中山证券今年积极推动互联网证券业务，零售客户基础获得较大提升，同时逐渐对接小融通、两融等类贷款增值服务，未来有望获得显著盈利增长，而类贷款业务目前正迫切需要资金支持。同时，考虑到中山证券作为锦龙旗下的最为核心的金融资产，据此合理推测，未来募资投向有望继续支持互联网证券等业务发展。
投资建议：PB估值趋向安全，积极看好市值成长，维持“买入”评级。
市场角度，考虑到锦龙股份停牌期间，证券板块上涨8.2%，触网券商东吴、国元、国金分别上涨22.8%、21.2%、8.5%，预计锦龙股份复牌后存在补涨潜力。
公司角度，锦龙股份作为我们过去一年多在互联网证券领域深度挖掘的首推标的，目前市值166亿元，增发后对应市值206亿元，依然几乎处于同业最低水平(仅仅略高于西部证券的198亿元市值)，我们继续积极看好公司市值成长潜力。回顾短短半年时间，锦龙旗下中山证券在产品开发(小融通)、流量平台布局(自选股、企业QQ、金融界、百度股票)、IT供应商合作(金证)等进度上持续领先同业，预计未来有望带来更多惊喜。
预计增发前口径之下，2014-15年扣非每股综合收益0.24、0.45元，14年末BVPS为2.86元，对应2014-15年PE为78、41倍，14年PB为6.5倍；增发后口径，14年PB将降至3.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：券商牌照放开，板块股票供给增加等(广发证券)
新时达：电梯厂采购机器人放量，明年机器人销售量预计超过500台
投资要点：
发力渠道建设，代理商销售占比预计大幅提升，明年起500台以上销售的大厂格局初步奠定。今年是公司机器人的产品建设和品牌建设年，年初至今公司陆续完成和推出6轴小型多关节机器人、控驱一体化产品，运动控制底层平台建设、新一代伺服驱动系统等产品，收购众为兴后产品技术实力进一步增强，业内的品牌口碑进一步增加。明年公司将大力进行渠道建设，代理商销售占比预计将大幅提升，从而进一步奠定公司机器人大厂地位。我们认为公司基于主业的转型之路走得十分稳健，尽管老业务收入增速承压，但是新业务快速发展势头强劲，预计明年机器人销售体量超过500台，后年有望达到800-1000台，公司国内前三的机器人大厂地位即将奠定，机器人对于系统销售和后端服务的带动将逐步发力，公司的系统合理估值水平也将全面抬升。
电梯物联网和无人化工厂项目同步推进，预计后年接棒成为新的增长点。目前公司董事长亲自牵头电梯物联网业务，基于公司深厚的电梯维修保养市场积淀和自动化软件研发基础有望在该市场拿出系统解决方案取得快速突破。今明两年国内陆续进入存量电梯的替换和维修年，公司在维保市场有多年积累，工程市场经验业内第一，电梯物联网技术将电梯维保信息联网自动化监测，预计未来将获得广泛推广，公司预计将在该市场拿到可观份额。今年海外市场销售规模预计达到1.5-1.6亿元，其中大部分是维保相关业务，我们判断公司海外业务也将快速增长。此外，公司已经开始着手无人化工厂的方案设计，预计明年成型的方案有望出炉，预计未来在机器人初步推广到一定阶段后有望获得客户的全面改造订单，从而实现业务层次和盈利能力的再一次跨越。
盈利预测和估值：略微下调15年盈利预测至0.7元(原预计为0.8元)，主要基于众为兴并表无形资产公允价值摊销影响年净利润约1000万元，节能和传动类业务公司为聚焦机器人主业主动缩容，此外上调本部机器人明后年收入预测至1亿和2亿，预计2014-2016年每股收益分别为0.52、0.70、0.85元(原预计为0.53、0.80和1.03元)，建议目标价28元，维持“买入”评级。(申银万国)
精锻科技：优质精锻齿轮标的，增长可期
调研情况：
近期我们调研了精锻科技，就公司发展情况进行了交流。
投资要点：优质精锻齿轮标的，产品供不应求
1)公司是一家具有自主创新能力、拥有自主知识产权、掌握先进的齿轮模具设计开发与制造核心技术应用先进的冷温热精密锻造成形技术专业化制造汽车齿轮的高新技术企业，主要产品为汽车差速器半轴齿轮和行星齿轮、汽车变速器结合齿齿轮、结合齿圈等，是国内轿车精锻齿轮最大供应商。目前差速器锥齿轮市占率高，市场优势明显。2)2014年前三季度公司实现营业收入4.51亿元，同比增长17.17%；实现归母净利润9059.31万元，同比仅增长3.35%，主要是折旧与研发费用大幅增加所致。3)前三季度齿轮产量2689万件，同比增长11.13%，同期订单3391.4万件，显示公司整体处于供不应求的状态，主要是产能紧张。
投资扩张放缓，新增成本费用压力将减小
各项目进度：公司募投项目都已投产；电动差速器项目三季度已开始批量出口；大众奥迪项目与轿车齿轮精密锻件下料热处理技改项目正在积极推进。预计明年仍将约有2亿元的转固金额，主要投资项目将于明年结束。因此，未来公司新增折旧压力将逐渐减小。
公司未来增长点
1)公司客户优质，给大众、通用、福特、奔驰与宝马等主要客户配套精密齿轮。今年公司拿到大众DQ380一期、DQ500的差速器锥齿轮配套资格、DQ500的变速器结合齿配套资格以及奥迪DL382的轴与齿圈的配套资格。目前公司不断投资扩产以满足主要客户的扩张配套需求，未来订单有望陆续获取，为公司产品结构改善，业绩快速增长提供强大支撑。2)公司已获得天津大众变速器DQ500结合齿以及奥迪DL382的轴配套项目。随着公司成功进入大众、北京现代、一汽丰田以及长安福特等结合齿供应体系并陆续放量，预计公司高毛利的结合齿业务持续保持快速增长，今年有望实现翻番增长。3)三季度出口北美的电动差速器开始批量供货，销售27.58万辆，实现收入1001.80万元，预计达产后将实现年收入约1800万美元。同时，后续出口东南亚与日本的电动差速器项目将陆续投产放量，达产后可实现年收入约800万美元。
盈利预测不变，维持“买入”评级
目前公司主要工序锻造与热处理产能已基本建成，后续将快速上马机加工产能，因此，公司产能瓶颈有望较快缓解。维持公司盈利预测不变，2014-16年EPS分别为0.75/0.97/1.69元，对应2014年动态PE为25倍。考虑到公司产能释放配主要优质客户扩张，未来增长确定性强。维持公司“买入”评级，建议持续关注。(渤海证券)
福安药业：拟收购宁波天衡，强化肿瘤专科药产品线
投资要点
事件：公司公告称拟以发行股份及支付现金的方式购买中拓时代、黄道飞等十一名交易对方合计持有的天衡药业100%股权，标的资产交易总额不超过57,000万元。
天衡药业产品线丰富，与福安形成互补。天衡药业是一家现代化学药制药企业，主要从事抗肿瘤及辅助类、呼吸系统类等药品原料药与制剂的研发、生产和销售。1)与福安药业业务构成相差不大，容易整合。公司主要是生产原料药与制剂，与福安的业务构成类似，其在管理、营销等领域都有互相借鉴之处。且业务构成相似，也利于企业间整合；2)产品线将形成有效互补。天衡的核心产品有枸橼酸托瑞米芬片(独家)、盐酸吉西他滨原料药、盐酸昂丹司琼片/注射液(单独定价)、盐酸格拉司琼片/注射液(单独定价)等。而福安药业当前的产品主要集中在抗生素、心脑血管等领域，在研的肿瘤治疗品种有伊马替尼、卡培他滨等，但短时间难以形成规模。短期而言收购天衡药业，将与福安形成有效互补。
肿瘤辅助治疗龙头，药品市场前景广阔。1)国内止吐药物领军企业，占据司琼类药物领头羊位置。从样本医院的数据来看，2013年肿瘤治疗药物市场销售额为123亿元，同比上升11.0%，2008-2013年复合增长率为18.12%；2013年止吐药物样本医院销售额为12.27亿元，同比上升15.4%，2008-2013年间复合增长率为18.15%。合理使用止吐药可有效地降低护理量在临床上已经达成共识，从2013年增速情况可以看出该领域规模有加速增长迹象。宁波天衡的止吐药物主要是昂丹司琼(单独定价)和格拉司琼(单独定价)，属于司琼止吐类药物的第一梯队，目前市场较为成熟。这两种药物均属于公司单独定价产品，预计其市场销售额在五年间增长率在20%左右。2)枸橼酸托瑞米芬独家厂商，受益于产品替代。据机构预测(NCBI)到2021年，中国乳腺癌患者将高达250万，发病率将上升60%。作为他莫昔芬(样本医院市场规模约0.15亿元)的衍生产品，枸橼酸托瑞米芬在治疗晚期乳腺癌的疗效高于或相当于他莫昔芬，同时安全性优于他莫昔芬，是其理想的替代品。预计未来五年间的复合增长率为20%以上。
估值分析与投资策略。我们认为本次收购将对公司业绩产生积极影响，标的公司产品优势突出且能和福安形成有效地产品互补，如能进行迅速整合，其业绩增速应该在20%以上。福安药业目前抗生素业务已经触底，再加上新药放量预计公司在14年-16年业绩增长确定性较高。更为重要的是公司当前产品结构已经得到优化，摆脱对抗生素产品的依赖，盈利能力大幅上升。估值方面如参照标的公司的利润承诺，我们预测14年、15年、16年摊薄后EPS分别为0.23元、0.53元、0.70元，对应的PE分别为93倍、41倍、31倍，短期来看估值较高，但考虑到下半年如伊马替尼、奈必洛尔、托伐普坦等或将获批及强烈的并购预期，仍维持“买入”评级。
风险提示：1)新产品获批慢于预期；2)新产品市场推广慢于预期。(西南证券)
芭田股份：产业信息化浪潮将至，农资航母扬帆起航
芭田股份是国内高端复合肥龙头企业，公司在高塔硝基肥及水溶肥领域具备绝对的技术优势和市场推广优势。目前正致力于从传统的复合肥生产销售企业向多层次的农资服务平台型公司转型。
公司经营战略转型的最终目标是以“生态芭田”和“智慧芭田”为依托打造线下和线上的农资服务平台型公司。在复合肥农资领域打造“原材料-复合肥生产销售-品牌种植”全产业链运营体系；短期内公司线下渠道关注传统经销商的拓展，但未来将逐步以和原生态模式为重要支点，打造终极线下销售平台；中长期通过“农业信息化平台”建设，通过农业大数据、农业物联网、农业移动互联、农资交易平台，支撑线上和线下交易扩张。最终形成农资一体化、以品牌种植为示范、和原生态模式为支点，信息化为支撑的从肥料、农资到农产品销售的服务平台型公司。
复合肥领域通过全产业链运营，产能扩张以及销售体系改善，复合肥销售增速将进入快车道。公司收购贵州1亿吨高品位磷矿，降低成本；2015年贵州复合肥第一期产能达产后，公司总产能由163万吨增长至283万吨，增长70%；公司2013年营销体系施行内公司体制，将“人权、事权、物权”充分下放至各内公司，通过销售人员对市场需求的反馈来安排基地生产，充分调动销售人员积极性，此外，还可以与阿姆斯生态有机肥公司的渠道共享，以及金禾天成合作的1700个农技中心和数万名农技推广人员合作推广公司产品。我们预计公司2016年复合肥销量将超过100万吨，未来2-3年复合肥销售收入增速将由现有10%左右提升至20%左右。
通过土地流转涉入品牌种植环节，简单的来讲一方面赚种植的钱，另一方面通过示范效应赚农资服务的钱。(1)公司通过与当地政府签订战略合作协议取得土地，通过自种、与专业种植户以及合作社合作的模式，通过公司的技术支持提升种植效率，赚种植的钱；(2)另一方面，通过示范效应，大力推广公司的和原生态测土配肥模式，再结合金禾天成的农业信息指导，输出农资、技术服务，赚农资服务的钱。(3)未来公司在广西甘蔗种植经验可以逐步推广到其他品牌种植项目，实现乘法效应。
以金禾天成为重要支撑的信息化平台建设，将公司最终打造成为农资和农产品的服务平台型公司。(1)利用金禾天成现有的大数据系统以及各地农业信息平台建设，指导农民如何种植，实现农资销售，短期内主要帮助公司自身农资的销售，长期来看，随着投入品数据完善，将成为其他所有农资产品销售的出口。(2)通过品牌种植，生产高质量产品，利用金禾天成未来逐步落实的农产品检疫平台，与线下大型农产品交易商合作，构建农产品销售的服务型平台。
预计公司2014-2016年EPS分别为0.25,0.36,0.48元，年均复合增速44.3%，结合相对估值和绝对估值，给予目标价14.09-14.40元，首次覆盖“买入”评级。潜在催化剂：土地流转和农业信息化建设落地。
风险提示：土地流转带来的种植效益低于预期；信息化平台建设低于预期；化肥销售因天气等因素销售低于预期，并购事项不能获得审批通过风险。(齐鲁证券)
双鹭药业：白马归来，重回快成长
贝科能高增长仍未结束。历史业绩的辉煌来自主打产品贝科能的高增长，2005-2012年复合增速46%，2013年末贝科能开启向代理商回收利润的举措(贝科能提效)，确保未来三年贝科能单品利润30%的增长。
单产品依赖向多品种驱动过渡，二线品种逐步崛起。贝科能保证了公司不会在未来三年内突然失速，二线品种替莫唑胺、三氧化二砷等品种开始逐步崛起(增长30%+)，储备品种达沙替尼、来那度胺、依诺肝素、腺苷蛋氨酸、还原性谷胱甘肽等今明两年批量上市，二线品种的成长，储备品种的获批，在2-3年内公司将完成由单品依赖向多品种驱动的过渡，未来成长性确定。
参控股公司经营向好+新药获批+销售力量加强是今年催化剂。我们预计：加拿大子公司23价肺炎疫苗获临床批件+研发费用资本化+开展CMO业务+政府研发费用15%的补贴=加拿大子公司今年实现盈亏平衡；福尔生物复产，狂犬疫苗下半年销售将为公司带来收益；参股公司获批注射用透明质酸；子公司股权处臵有望带来大额投资收益。
期待下一个贝科能。市场质疑公司成长最大的逻辑是，下一个贝科能在哪里？我们看好公司二线品种的团队作战，可以弥补贝科能成为现金牛品种后的失速，同时来那度胺与达沙替尼将有望成为下一个贝科能。
投资建议：根据三季 调整2014-15年EPS为1.65、2.11元(原预测1.70与2.18元)，长期看公司外向整合研发实力强，培育众多二线产品，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为60元，相当于2015年28倍的动态市盈率。
风险提示：新产品获批慢于预期，医保控费等政策影响行业增速。(安信证券)
银禧科技：以股权激励和增发为公司发展背书
事件。
银禧科技发布了增发预案，拟以13.54元/股的价格向公司董事长及总经理增发369万股，募集资金4996.26万元，用于补充流动资金。其中董事长谭颂斌先生认购3,090,000股、总经理林登灿先生认购600,000股。
公司及三位自然人股东(胡恩赐先生、陈智勇先生、翁海文先生)根据原有持股比例同比例继续向兴科电子增资4000万元，其中银禧科技出资1352万元。增资后兴科电子注册资本将达到1.5亿元。
另外银禧科技为兴科电子进一步增加5000万元银行担保金额，提供总共1.5亿元的银行担保，进一步增强兴科电子的间接融资能力。
评论。
公司基本面正在发生深刻的变化，面临着最好的发展机遇：公司未来发展面临良好机遇，一是苏州10万吨新产能项目目前已有5万吨建成并投入生产，开拓公司在长三角地区的市场。公司在改性塑料业务的产能将进一步增加至20万吨以上。二是公司LED塑料业务进过近几年的酝酿和LED通用照明的大发展，出现井喷式发展，目前公司已经成为欧司朗、飞利浦等LED照明大厂的散热塑料、光扩散树脂的供应商，预计随着LED通用照明的发展及塑料对铝合金的替代，2015年公司LED塑料业务销售收入将超过2亿元。三是公司涉足CNC业务，并进一步加码，目前公司已经拥有CNC机台超过100台，年底前将达到500台，明年进一步增加至1000台。并可能根据订单情况增加外协机台数量。目前国内高端CNC金属件加工市场产能紧缺，毛利率超过40%，净利率超过20%。以500台CNC数控机床对应2.4亿元收入和0.5亿元净利润计算，我们预计公司CNC项目全部达产后，将实现净利润超过1亿元，目前公司持股比例33.8%，权益利润超过3000万元。在行业高景气下，有望获得更大的投资收益。
增发加股权激励，充分体现公司核心管理层对未来发展的信心：公司近期公布了股权激励方案，向公司高管及核心人员授予限制性股票162万份及股票期权838万份。股票期权的行权价格为15.91元/股，限制性股票的授予价格为6.75元/股。又向公司大股东及总经理定向增发股票368万股，增发价格13.54元/股。我们认为，公司基本面未来面临的发展机遇正是公司管理层股权激励和增发增持的底气所在，公司的未来三年的业绩表现值得期待。
投资建议。
预测公司2014-2016年EPS分别为0.18元，0.39元和0.91元，公司未来有诸多看点，包括LED材料、CNC项目、传统业务产能扩张、3D打印材料等。继续看好，维持买入评级，目标价20元。(国金证券)
彩虹精化：转型坚决，新增40MW分布式项目落地
投资要点
公司公告变更募投项目，投向光伏电站项目：公司公告将募集资金投资项目“新建年产6000万罐气雾漆生产线项目”、“新建年产5000万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目”和“新建年产60000吨低碳生物分解材料与制品项目”变更为“光伏发电项目”。原三个募投项目已投入2,930.67万元，公司拟以自有资金置换之。
新能源子公司深圳永晟增资至1.91亿元：公司全资子公司惠州虹彩用注入资本的募集资金9,138.24万元拟对公司新能源全资子公司深圳永晟进行增资，增资后深圳永晟注册资本由人民币10,000万元增至人民币19,138.24万元。增资后，深圳永晟仍为公司全资子公司。n新增安徽40MW分布式项目，落地项目已达160.5MW:公司将募投项目变更为光伏电站项目，再次体现了公司转型的坚决态度。变更后的募投项目中，河北承德围场县中草药种植结合50MW项目(已备案)、惠州比亚迪工业园区20MW分布式光伏发电项目(正在办理备案手续)此前均已公告；而安徽省庐江县白湖社区胜利圩区种养殖基地20MW分布式项目(已备案)、安徽白湖养殖有限责任公司渔场20MW分布式项目(已备案)为新增落地项目。加上此前江西新余农业地面电站项目一期35MW、广东佛山群志15.2MW，公司目前已落地项目已达160.5MW，基本确定年底超额完成装机并网150MW的目标。
多元化的融资体系彰显强大的融资能力：公司资产负债率较低，融资空间较大；凭借良好的盈利能力和资信状况，与银行保持长期稳定的合作关系。公司拟与在光伏产业拥有深厚背景的中科宏易、博大资本共同成立产业基金，基金首期规模目标为人民币或等值外币10亿元，采用平行模式，境内外募集比例各50%。公司还可以通过融资租赁、公司债、甚至增发等融资渠道募集配套资金。公司多元化的融资体系正逐步建立，强大的融资能力为公司完成电站装机目标提供有力保障。
搭建专业化光伏团队，管理水平与执行能力出众：公司制定了系统的人才引进规划和人员编制计划，广泛吸纳认同公司企业文化并且愿意长期稳定与公司共同发展、进步的社会精英和业界专业人士，公司主要团队成员均来自于招商新能源、汉能新能源等国内知名光伏企业，成员之间有着长期的默契及良好的合作关系。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅深圳永晟，结合专业的光伏团队，我们看好公司在电站领域的管理水平与执行能力，对于公司实现甚至超额完成目标充满信心。n投资建议：我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.18元、0.68元和1.16元，对应PE分别为69.2倍、18.5倍和10.9倍，给予公司“买入”的投资评级，目标价17元，对应于2015年25倍PE.
风险提示：分布式政策不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；融资不达预期；传统业务复苏不达预期。(齐鲁证券)
罗普斯金：转型，重塑增长动力
投资逻辑
近年公司业绩增长乏力，今年更是出现下滑：原因是房地产市场低迷，建筑材业务销量与赢利能力下滑，公司建筑材业务，虽以零售中小客户为主，但仍受到房地产市场低迷的冲击，销量和盈利能力下降。同时，子公司铭恒金属(6万吨熔铸)及募投的5万吨挤压产线刚投产，效益还未体现，折旧等费用压力较大。
转型，借道汽车轻量化、家居智能化，延伸产业链，重塑增长动力。在业绩困境之下，公司开始转型，重塑增长动力，其中，熔铸业务(铭恒金属)将面向市场，向电子、汽车异型材进军，如公司的铝合金异型铸造技改项目，将以汽车悬挂等零部件用铝锻件坯料为目标市场，2015年料将贡献业绩；建筑材往下游成品门窗延伸，结合物联网技术，争取在产品智能化创新方面有所突破；工业材(铭德铝业)，将集中优势资源主攻汽车铝型材市场，加快汽车用铝型材的新产品开发，拓展铝合金精密加工业务。
搬迁补偿有望近期达成协议，转型再获强援：公司苏州阳澄湖中路31号厂区，因城市规划原因，需整体搬迁。公司三季 披露，公司管理层正积极与地方政府相关部门就公司老厂区搬迁补偿事宜进行深入沟通，争取在近期能够与政府部门达成最终一致意见并签署补偿协议书。参考公司周边地块近年的拍卖价格，我们预计，搬迁补偿款可能会达数亿元。我们认为，协议若能在近期达成将有望增强公司资本实力与发展后劲。公司转型，不论是通过内部调整、扩张，还是外部拓展，都将有更坚实的基础，突破的概率也会更高。
盈利预测与投资建议。
预计公司2014年，2015年的EPS分别为0.24和0.38元，相当于当前股价的58倍和37倍。我们认为，搬迁补偿将给增强公司的资本实力，公司转型基础坚实，且公司转型的方向，汽车用铝材、精深加工，电子铝材及产品智能化创新等业务符合了全球汽车轻量化、智能家居与消费电子用铝快速增长的发展趋势。为此，首次给予公司“增持”评级。
风险。
公司拆迁进度不及预期，公司汽车业务开拓不及预期风险，房地产市场超预期低迷。(国金证券)
