“十三五”核电装机量目标8800万千瓦 四股涨

【证券之星编者按】日前，国家国防科技工业局副局长、国家原子能机构副主任王毅韧向媒体透露，《“十三五”核工业发展规划》《“十三五”核能开发科研规划》《“十三五”军工核安全规划》《“十三五”国家核应急规划》等均已正式印发。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

十三五”期间核电装机量瞄准8800万千瓦目标

发展内陆核电、后处理示范提上日程

据了解，“十三五”时期，我国核电运行和在建装机将达到8800万千瓦的目标。就此，业界认为，核能是清洁能源，发展核能也是世界上能源发展的大方向所在。而未来，中国将更加重视核电发展，中国核电建设正进入全新时代。

对此，安信证券研究 告认为，本次核工业“十三五”规划发布有望推动后续建设加快，驱动核电设备招标，核电关键设备厂商将迎来机遇。

内陆核电、海上核电写入规划

据 道，内陆核电、海上核电此次均写入“十三五”规划。

对于内陆核电，王毅韧表示，我国内陆还没有核电站，现在讨论内陆建设核电站的问题也是个新生事物。他介绍，内陆核电技术和沿海核电技术是一样的，从严格意义上讲，不存在内路核电站的概念，只是核电站建在沿海还是建在内陆的问题。现在全世界有440多座核电站，一半以上是在内陆地区，这几百个核电站都保持了安全稳定的运行，沿海是安全的，内陆也是安全的。

关于内陆核电站的选址，王毅韧解释，应从两方面考虑，第一看当地经济社会的发展对电力的需求，第二看厂址满不满足核安全的要求。内陆核电选址严格按照核安全相关法规标准审查论证。要充分考虑与沿海厂址一致的问题，需要考虑地震问题、地质灾害问题、人口分布情况、应急实施，核电厂建设时要同步建设核应急通道。同时还要考虑内陆地区的一些特殊的情况，比如极端干旱、极端降雨、核电站的上游有没有水库，有没有溃坝的可能性，对这些因素都要进行充分深入的论证和评估。要留有足够的安全裕度，满足核安全的要求。现在选址程序比较复杂、时间比较长，要求非常高。选定的厂址都是能够符合核安全要求，能够保证核电安全运行。

王毅韧指出，沿海和内陆核电站相比，各有利弊，根据不同的厂址，采取不同的安全措施。“我国第一座核电站是秦山核电站，80年代后半期开始动工，1991年运行。当时因为东南沿海经济发展比较快，但能源特别缺乏，现在经济社会发展到当前这个程度，对于电、能源的需求进一步增长。发展内陆核电实际上已经提上议事日程。从优化能源结构、改善能源布局、保护生态、应对气候变化的角度，不能都靠拉煤、靠高压输送电解决，内陆现在发展电也要综合考虑这些因素，核电是一个必然的选择。”

不过，王毅韧也透露，内陆核电站的建设现在没有明确的时间表。后续将进一步凝聚共识，加强科普宣传，加强公众沟通，提高公众接受度，统一思想认识，稳妥推进内陆核电建设。

中国核电进入发展加速期

安信证券认为，我国最早于2012年提出到2020年在建及在运核电机组达到8800万千瓦的目标。由于福岛事故后核电建设进入低谷期，持续几年核电审批步伐较为缓慢，人们对建设目标能否如期达到产生怀疑。本次再度确认8800万千瓦目标，有利于坚定信心，后续核电审批、建设均有望加快。

据经济合作与发展组织和国际能源署联合预测，到2050年，全球核电发电量将在现有基础上翻番，发电比例将达到世界发电总量的17%。但目前我国核电在发电总量中比例还较低，仅占3%左右，远低于全球11%的平均水平，加快建设势在必行。

而内陆核电、海上核电均写入规划，市场空间进一步打开除上述内陆核电外，海上核电写入规划，也有望使之迅速进入实质性建设阶段。

同时，王毅韧还表示，后续将建设每年200吨、800吨规模后处理示范工厂，利用两个五年，很好的解决后处理问题。

对此，安信证券认为，经过几十年的发展，我国已形成完整的核产业链，但在乏燃料大规模处理方面还存在短板。而未来，谁下大力气补齐乏燃料大规模处理短板，谁就能迎来机遇，后处理设备企业将受益于此番“十三五”规划，有望接到批量订单。

东方锆业:定增嵌套员工持股,深耕锆产品下游

东方锆业 002167

研究机构：西南证券 分析师：朱斌 撰写日期：2017-01-11

事件:(1)东方锆业拟以不低于12.17元/股价格非公开发行募集资金总额不超过15亿元,投资于“年产2000万片氧化锆陶瓷手机背板产业化项目”、“外科植入物用氧化锆陶瓷粉及坯产业化项目”和“年产1000吨氧化锆陶瓷微珠项目”。(2)非公开发行对象包括公司2017年员工持股计划,本次员工持股计划通过非公开发行项目认购不超过1232万股(占定增后公司总股本的1.66%),员工持股计划的持有人合计为8人,认购股价与其他发行对象认购价格一致,锁价3年。

定增助力公司拓展锆产品下游深加工领域,员工持股绑定管理层和公司利益:公司已形成“锆矿采选-初级加工-精深加工”的专业化锆产业链,本次非公开发行使公司继续拓展锆产品下游深加工领域。3个项目的氧化锆产品分别应用于手机背板、外科植入物和研磨市场;氧化锆陶瓷手机背板凭借“无电磁屏蔽效应”的材料特性,顺应未来4.5G/5G时代大规模MIMO(多天线)技术发展,未来市场空间广阔,外科植入物用氧化锆陶瓷粉和氧化锆陶瓷微珠有利于扩展公司现有生产经营业务,优化产品结构,提高公司核心竞争力。此外,本次员工持股使得管理层和公司利益得到绑定,有利于公司长期发展,提升公司经营水平。

期待公司澳洲锆矿及核级海绵锆产品未来放量:公司通过控股Image拥有了澳大利亚两个优质矿区布纳伦和阿特拉斯矿带,这两个矿区内矿脉先天禀赋优异,平均品位是原先C矿区的2倍以上。随着Image旗下两个矿区逐渐实现开发生产,公司未来钛铁矿的产量将大幅提升,增厚公司利润。此外,公司年产150吨核级海绵锆项目于2016年通过鉴定,公司成为全国唯一拥有自主知识产权的核级海绵锆生产厂商,随着核电国产化的进程逐步推进,公司将逐步获得市场份额,从而替换掉目前占据国内核级海绵锆市场的国外供应商,增厚公司业绩。

投资建议:公司拟定增15亿元加大对锆产品下游的投入,有利于丰富公司产品线,增强公司竞争力,此外员工持股绑定管理层和公司利益,我们看好公司长期发展,在不考虑定增的情况下,预测2016-2018年每股收益分别为0.02元、0.05元和0.10元,维持“增持”评级。

风险提示:上游原材料价格波动风险,非公开发行项目或中止不成功等风险。

福能股份:配售电业务高歌猛进,资产注入正在进行

福能股份 600483

研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2017-01-11

投资要点:

合资成立福州配售电公司:公司发布公告,全资子公司福能配售电公司与福州交投集团、海丝售电公司拟共同投资设立福州配售电公司,注册资本2.01亿元,公司持股55%,福建交投集团、海丝售电公司分别持股35%、10%。

配售电业务突飞猛进,福建电改急先锋:2016年8月26日,国家发改委和能源局已经正式批复福建省开展售电侧改革试点,并下发《试点方案》,福建电改正式起航。公司抓住机遇,积极参与电改。2015年9月即与长江电力共同投资成立福建省配售电公司。今年以来,公司又相继公告分别于闽东电力、南平实业、平潭管委会、九龙江集团、龙岩工贸发展集团签署协议在宁德、南平、平潭综合实验区、漳州、龙岩等地成立配售电公司。算上本次公告的福州配售电公司,公司配售电业务布局已占福建9个地区中的6个,其中3家拥有新增配网建设运营权,可谓福建电改的急先锋。根据《试点方案》,同一供电营业区内可以有多个售电公司,但只能有一家公司拥有配电网运营权,并提供保底供电服务。公司在上述地区抢先布局,将参与增量配电网建设,占据配网运营资源,掌握配电网改革话语权。配售电业务的迅速开展,将与公司现有的热电、风电及供热等业务形成协同效应,成为综合能源管理平台,极具想象空间。

资产注入正式启动,国电泉州、石狮热电先行,宁德核电、神华福能有望明年注入:16年11月22日公司公告,控股股东福能集团,为履行公司2014年重大资产重组时做出的《关于解决同业竞争的承诺》,拟与公司签订协议,转让所持国电泉州23%股权和石狮热电46.67%股权。公司将以现金支付的方式支付股权转让对价。注入的国电泉州和石狮热电2015年底净资产分别为的收入分别为20.82亿元、1.95亿元。2015年营业收入分别为30.57亿元、2.23亿元;净利润分别为4.50亿元、0.31亿元。完成收购后,将每年将增厚公司业绩1-1.2亿元。此前公司在2014年借壳上市时,集团承诺将剩余电力资产(热电火电并网储备权益装机4077.27MW、宁德核电权益装机435.6MW)注入上市公司。此次国电泉州、石狮热电的转让协议标志着集团解决同业竞争、实现资产注入正式启动。根据公告,1)2017年集团有望将宁德核电、神华福能的参股权益装机资产注入,预计每年将增厚业绩5-6亿元;2)2018年底有望将将福建惠安泉惠发电公司(筹建期)的股权注入,预计每年贡献收益2-3亿元。

风电场逐步并网,装机容量稳步提升:截至目前,公司已并网风电装机容量714MW左右。2015年,公司募投的7个风电场项目中已有4个并网,另有龙海港尾、莆田坪洋、莆田顶岩山、龙海等地4个风电场合计118MW容量建设中,并将陆续建成投产。近期另有莆田潘宅(86MW)、南安洋坪(20MW)和永春外山(20MW)三个风电场项目获得核准;平海湾F区(200MW)、石城渔港(200MW)海上风电项目处于筹建阶段。公司新建、核准风电场以及筹建中的海上风电项目,有序开展,后续增长稳定。随着新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加,特别是福建地区风电利用小时数高(2015年2658小时,2016年前三季度1602小时),消纳良好,无限电问题,将带动公司盈利同比上升。

坐拥福建地利,核电参股项目资源丰富:公司在核电方面近期频频出手,显示了公司坐拥福建地利,强大的项目资源获取能力:1)近期公告参股大唐核电、中广核合作开发的宁德第二核电10%股权(2GW),注册资本1亿元;2)与国家核电拟共同设立国核(福建)核电公司,致力于连江核电项目的开发建设。合资公司注册资本1亿元,公司持股35%;3)2015年公告参股4.6GW华能霞浦核电10%股权和600MW中核霞浦核电20%股权(快中子反应堆四代技术路线);4)此外,福能集团参股宁德核电(一期4台机组合计4356MW)10%的股权,承诺将来注入;5)而在核电燃料方面,公司于2015年12月携手中陕核集团,参股40%合资开发鄂尔多斯矿项目。未来随着参股核电站的陆续建成、运营,将为公司带来稳定的收益。

投资建议:不考虑资产注入,预计公司2016-2018年净利润分别为10.8亿元、12.2亿元、13.2亿元,EPS分别为0.70元、0.79元和0.85元,业绩增速分别为1.84%、12.69%、8.45%。预计2016-2018年公司将迎来新项目投产与集团资产注入高峰,考虑到公司的成长性,兼有国企改革、福建板块与台湾概念、一带一路、海上风电、核电、电改等多重主题,给予2017年20倍PE,对应目标价16元,维持公司“买入”的投资评级。

风险提示:电改政策低于预期、电力消纳出现问题、资产注入低于预期等。

台海核电:机组审批启动在即,待“核、军、民”多面成长

台海核电 002366

研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-12-26

核电站审批即将启动的信号已释放:据中证网,浙江三门核电站1号机组进入性能测试的最后阶段。三门1号机组为全球首台APlOOO核电机组,在完成最后测试后将进行核燃料注入,预计将在2017年上半年实现并网发电。三门1号机组在今年5月底已顺利完成冷试,热试进展的公开预示着主要测试与验证环节已完成。我们认为,在今年未有新机组核准的现实状况下,或未必如市场预期的将在三门1号机组实现并网后才启动新机组审批,公开三门1号机组的热试情况释放了新机组的核准或在近期启动的信号。

材料工艺和制造工艺核心技术铸就强势地位:公司是国内核心核电设备供应商,主要产品为核岛主管道。核岛主管道是连接核岛反应堆压力容器、蒸汽发生器和主泵等关键部件的大型厚壁承压管道,在整个核电站的能量传输过程中起着至关重要的作用,属于整个核岛七大关键设备之一。公司通过技术引进、消化吸收及持续自主研发,已掌握了二代半及三代核级主管道的全部生产工艺,拥有全套先进设备并具备全流程生产能力,同时通过技术研发已掌握包括核级主泵泵壳、核级阀体、反应堆堆内构件、蒸发器锻件、核燃料上下管座、钩爪连杆等多项核电设备生产技术。

公司主管道产品毛利率超过60%,具有远超同行业竞争对手的盈利能力,整体市占率在50%左右。

军民两用打开市场空间:公司凭借独特的材料优势、工艺优势、研发优势、资质壁垒优势等核心竞争力,在核电高端装备制造行业中具备较高的市场地位和较为明显的竞争优势;并具备向其他核电专用铸锻件和设备延伸的能力,甚至可以将业务拓展到其他民用设备制造领域;公司同时具备武器装备制造许可资质和相应的技术储备,并已于相关单位开展合作,对军品的外延扩张也将促进公司盈利能力的提升。

预计公司军工业务收入将稳定在每年5亿元以上,成为公司重要的业务板块。

投资建议:我们预测公司2016-2018年营收分别为12.98亿元、17.53亿元、23.31亿元;实现归母净利润分别为5.46亿元、7.72亿元、10.61亿元:每股收益分别为1.26元、1.78元和2.45元。给予2017年35倍合理PE,对应6个月目标价62.3元,给予“增持一A”评级。

风险提示:核电机组审批进度不达预期;持续进行技术创新的风险;市场竞争加剧导致盈利能力下滑的风险等。

江苏神通:定增获得批文,关注外延和新业务进展

江苏神通 002438

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2017-01-17

事件:

公司公告,2017年1月13日,收到证监会批复,核准公司非公开发行28991859股。

收到定增批文,主要用于阀门运维新业务,资本运作积极进行。根据公司预案,本次拟非公开发行拟募集资金总额不超过4.63亿元,其中拟投入2.4亿元用于阀门服务快速反应中心项目,0.78亿元用于阀门智能制造项目,0.7亿元用于特种阀门研发试验平台项目。此次定增重点投资15个阀门服务快速反应中心的建设,建成后,公司将从单一阀门制造商转型成为“制造+服务”提供商,每年新增收入可达1.875亿元,新增税后净利润为3192.92万元。

此外,公司与上海盛宇投资管理有限公司合作设立了产业基金,未来产业基金也将围绕核电、军工及其他新兴产业领域选择优质公司开展投资活动。公司三季 披露的十大股东名单显示,盛宇投资已经持有公司2.03%股份,与公司利益绑定,未来以产业基金为纽带更深入的合作值得期待。

受益于收购无锡法兰,上半年能源装备业务高速增长398%。公司在2015年12月通过非公开发行股份加现金完成收购无锡市法兰100%股权,定增价为24.47元/股,具有很好的安全边际。无锡法兰2015年的收入构成中,石化用法兰的占比超90%,但随着核电新建设项目的陆续启动,未来核级法兰的业务将快速增长,未来无锡法兰核电专用法兰业务的增长也值得期待,将给公司整体业绩的提升带来显著的利好影响。另外,公司本身逐步拓展能源阀门业务,未来将受益于油价上涨。 盈利预测和投资评级:维持“增持”评级。暂不考虑定增的影响,预计公司2016-2018年EPS0.27元,0.44元,0.56元,对应PE 73倍,44倍,35倍。我们看好公司核电订单交付给公司带来的业绩高速增长,看好公司发展方式转变后的资本运作进展,维持公司“增持”评级。

风险提示:大盘系统性风险,核电安全性风险,核电建设进度不达预期风险,公司定增项目的不确定性风险。