12-16：从基础建设到资本市场：一文教你看懂抽蓄（下）

接着上文，这里提一下文章是用简单的概念去解释一些复杂的专业术语，基本上多看几遍都能看的懂。当然个股问题还不涉及，依旧是我说的那句话：同股不同命。

强如巴菲特在2016年买入苹果至第一大重仓，全世界跟着却没见几个人，买的时候说老巴现在才开始买已经过了增长期，乔布斯都挂了这么久，库克不行。

过一段日子又说都一万亿美金市值了，还能增速多少呢？即便翻一倍你想想要多难？

结果就是现在的3万亿美金，所以股票永远都不是问题，问题是你有没有搞清楚大概哪个位置是足够安全足够有回 率，到达位置之后是不是增速下降了？

题外话不多说，接着昨天的文章：

四、中国抽水蓄能的现状

目前，我国抽水蓄能装机规模远低于国家规划，不足规划目标的1/3。

限制抽水蓄能发展的主要因素是煤电。其影响关系可被概括为以下三点：

1）我国的煤电装机很多，煤电利益产品丰富，因此我国暂未和国际社会保持一致，把煤电必须退出作为碳达峰的强制要求。

2）我国现有的厂网分开体制下，煤电所对应的煤电调控费由发电企业负担，而抽水蓄能需要电网自己出资建设。从电网的角度来讲，经济利益最大化的方案就是提倡发电企业多建煤电。

3）错峰发电，指的是利用电价峰谷差更合理地配置电源侧电网资源，而抽水蓄能作为一种储能手段可以满足错峰发电对于资源配置的需求。然而，目前煤电站数量充足，煤电即可作为调峰能源，因此对于储能和调控的需求尚不突出。

虽然现状不容乐观，但抽水蓄能的发展普及可以说是大势所趋。为实现碳达峰和碳中和，煤电的减少乃至退出是必不可少的一步棋，这一点在国际层面已经达到共识。

五、抽水蓄能相关的政策概念（政策层面）

在中国，未来抽水蓄能这一领域的发展可以和以下几个名词相结合：

1）十四五规划和2035年远景目标

十四五规划和2035年远景目标中明确提出要"加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用”。

2）新能源

根据十四五规划和2035年远景目标，并结合目前资本市场形势，新能源已经成为当今最火热的发展领域。新能源的技术发展中，新能源的储能同样是不可忽视的一个环节：如果储能成本较高，一定会对新能源发电的推进起到限制作用。考虑到我国新能源发电的发展犹如日新月异，与之匹配的储能发展势必也会并驾齐驱。而抽水蓄能的普及开发就是储能发展中的关键点。

3）能源转型

综合考虑能源可持续利用和能源安全稳定性，只有依靠水电，包括抽水蓄能和常规水电，配合风光，才能实现100%依靠可再生能源，逐步实现能源转型。

4）碳中和

中国将在2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和，为了完成这一目标，电力系统的深度脱碳是中国实现碳中和目标的关键。未来的电力系统将形成以“可再生能源+储能”为主的电力供给体系。

目前，电力行业排放约占能源行业排放的41%，减排任务较重。发电端清洁化是实现碳中和的重要环节，而抽水蓄能作为主流储能方式可以成为发电端的清洁化的主要落实途径。

总结：

顺利实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标，是我国生态文明建设整体布局的重要任务。而抽水蓄能作为一种发展新能源、促进能源转型、并最终实现碳中和这一过程中不可或缺的储能工具，在2021年被再次强调，并体现在十四五规划和2035年远景目标中。

五、抽水蓄能的经济效益（投资层面）

1）储能的盈利较弱

储能的盈利能力较弱，传统的煤电如果数量保持现状，那储能的市场和收益都较小。我国目前丰富的煤电布局，实际上成为了储能发展的限制因素之一，也影响了储能的市场与收益。这种现状即是当下抽水蓄能以及储能的主要痛点。

2）抽水蓄能的发展方向主要为混合式抽水蓄能

抽水蓄能有两种方式：纯抽水蓄能、混合式抽水蓄能。目前占主流的是纯抽水蓄能，而混合式抽水蓄能是将常规水电站与抽水蓄能电站一体化。

我国水能资源非常丰富，水电装机是全世界第一，大部分梯级开发的水电站都可以进行加泵和扩机，经过改造后很多常规水电都可以变成抽水蓄能，未来最有发展的应该是混合式抽水蓄能。

3）抽水蓄能短期内的实现主要依赖改造

相比新建纯抽水蓄能，以改造的方式建设混合式抽水蓄能则速度更快、成本更低。这可能是未来抽水蓄能商业化实现的可能途径。

4）抽水蓄能对相关公司会产生较大的影响

抽水蓄能的建造、改造会为相关行业吸引大批量资金，同时作为基建工程，其利润率也较高。

中国电建作为抽水蓄能建设的主要负责单位，承担了我国70-80%抽水蓄能，因此对中国电建的影响应该还是较为明显的。

5）中国电建在抽水蓄能中的作用很大

中国电建在设计方面非常强，掌握很多设计资料，在设计业务方面其他人很难与之竞争，但施工需要进行招标，公平竞争。业主主要是电网公司，对于改造项目，业主具有主动权。

6）抽水蓄能的运营成本较低

抽水蓄能最主要的运营成本是电量损失，消耗4度电只能发3度电，其他的运行成本很小。

7）相关展望

1、电价上涨或分时电价的普及。

2、为实现碳达峰和碳中和，逐步降低煤电的比例，最终实现煤电退出，和国际社会保持一致。

总体上去看，国内能做到单机30万千万的水轮机组基本上就是哈尔滨电气和东方电气，不过总体而言，哈尔滨电气更强，不是随便搞个水泵就能上水轮机组，要看单机量是多少？

总体上当然也有问题，就是抽蓄的建造时间不短，刚开始折旧肯定不少，所以现在是展望阶段。

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