五省水污染治理投资计划再下达 八股赚钱
【证券之星编者按】近日，国家发改委发布了多省份2015年重点流域水污染治理投资计划。11日，发改委再次下达五省市重点流域水污染治理投资计划，这五省市为湖北、四川、重庆、贵州、山东，总投资为52.24亿元，加上此前公布的上海、江苏、浙江等13个省市212.65亿元的投资计划，整体投资达264.89亿元。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
五省投资计划再下达 水污染治理加速落地
近日，国家发改委发布了多省份2015年重点流域水污染治理投资计划。截至2015年8月11日，已发布18省份的投资计划，总投资为264.89亿元，其中中央预算内投资为75.92亿元，主要涉及的项目包括污水处理、污水改造、中水回用、建设管网、污泥处理、垃圾处理等。
此前，环保部环境规划院副院长王金南在“2015中国环保产业高峰论坛”上曾表示，在环境投资方面，大气污染防治领域投资1.75万亿元，水污染防治4.6万亿元。
国务院之前正式发布《水污染防治行动计划》(“水十条”)。“水十条”重点部署工业及城镇水污染防治，并提出要加快城镇污水处理设施建设与改造。
“水十条”并未提及投资规模，但业内人士普遍认为，2万亿是“下限”，最终投资总规模将明显超过这一数字。有测算认为，要完成“水十条”相应目标，未来五年需要投入资金约4-5万亿元。
“水十条”主要任务的第一条就是强调全面控制污染物排放。其中，工业污染防治和城镇生活污染治理是重点。针对工业废水，“水十条”的要求是，对小型、分散排污企业以关停取缔为主，对中大型企业实行技术改造、污染治理为主；针对城镇污水，则要求三四线城市以新建项目为主，一二线城市以升级改造为主。
E20环境平台首席合伙人、E20研究院院长傅涛就指出，根据相关测算，到2020年，完成“水十条”相应目标需要投入资金约4-5万亿元(其中近三年投入约为2万亿元)，需各级地方政府投入约1.5万亿元。此次发改委下发投资计划，是水十条投资细则的进一步落地，水治理万亿市场正在开启。
碧水源:业绩符合预期,ppp先驱起航
碧水源 300070
研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2015-07-13
碧水源作为PPP模式的先驱,已完成全国性布局,后续随着定增落地,有望不断演绎云南水务的成功PPP样板,形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司2015-2017年EPS1.34/1.95/2.74元,目前股价对应PE为27/19/13倍。膜法水工艺处理正逐渐被客户所认可,“水十条”出台将进一步提高膜工艺的渗透率,公司资金、技术优势明显,竞争实力强,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。
事件:碧水源公布半年度业绩预告,并签订框架协议。
长城观点:
业绩符合预期,年内业绩高增长依旧可期:碧水源上半年归母净利润为1.4-1.6亿元,同比增加0%-20%,业绩符合预期。从历史业绩增速看,前三季度业绩对全年指引作用不强,我们认为公司今年业绩的高增长依旧可期。
首创股份:收入与毛利率显著波动,2015将受益于市政水务市场放量
首创股份 600008
研究机构：海通证券 分析师：邓勇 撰写日期：2015-04-23
事件:
首创股份今日发布年 ,2014年公司实现营业收入55.89亿元,同比增长32%,归属母公司净利润6.10亿元,同比增长1%,综合毛利率30.68%,同比下降9pct,基本每股收益0.28元。
利润分配预案:向全体股东每10股派1.5元(含税),共计派发现金3.62亿元。
对外投资:
(1)广东省陆丰市甲子镇污水处理厂特许经营合作项目,将与深圳市铭豪环保有限公司共同成立项目公司,负责本项目的投资、建设和运营,公司持有项目公司其80%股权,项目预估总投资为11850万元。项目总规模9万吨/日,一期规模3万吨/日,本次投资为项目一期及污水收集管网建设;项目特许经营期30年。
(2)内蒙古自治区呼和浩特市辛辛板污水处理厂、章盖营污水处理厂、公主府污水处理厂扩建及提标改造项目:呼和浩特首创春华水务负责本项目的投资、建设及运营,项目包括改造原有二级生物处理系统、扩建11万吨/日及相应深度处理系统,项目预估新增总投资为60000万元,项目特许经营期23年。
点评:
公司2014年水务业务增速显著放缓,主要受剥离京城水务造成污水处理能力下降等多方面影响,总体营收增长主要受益于并表首创环境与房地产业务增长。毛利率显著下降,受垃圾处理与房地产业务显著拖累,同时水务类业务毛利率下降亦有影响。管理与销售费用率回落,财务费用率提升。经营性现金流入占营收比例大幅下降,我们推测是公司承接BOT项目所致。
我们认为公司2015年业绩将受益于三方面:(1)“水十条”推动市政水提标改造、“PPP”推广与“十二五”收官三驾马车带来市政水务市场放量,公司连续斩获大单亦可佐证。(2)收购苏州嘉净环保,将在农村水务业务方面有所突破。(3)首创环境的外延式扩张与内生性增长。预计2015-2016年营业收入分别为70.97和86.65亿元,EPS分别为0.33和0.41元/股,根据可比上市公司平均估值水平,给予2015年57倍动态PE,对应目标价18.81元/股,给予增持评级。
万邦达:经营业绩大幅增长,打造综合型环保服务平台
万邦达 300055
研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-04-09
事件评论
主营业务运行良好,业绩稳中有升。公司今年一季度在积极拓展市场的同时,强化企业管理,规范业务流程,实现了营业收入的快速增长,同比增加了209.38%。其中,公司在工程承包项目、托管运营、商品销售等主营业务上集中施工和供货,再加上2014 年新收购的昊天节能子公司业务进展顺利,协同效应明显,使得公司一季度的业绩大幅上升。
PPP 项目符合公司向市政环保领域拓展的战略要求,相关业务后期快速增长可期。公司在一季度已经与芜湖市建设投资有限公司签署了PPP 项目合作协议,并中标乌兰察布市人民政府的PPP 合作建设项目,即将签署相关合同。这两个PPP 项目总投资额约为86.09 亿元,均属于城市环保基础设施领域,将提高市政环保服务在公司业务板块中的占比,加快公司向城市基础服务领域的拓展。项目的后期运营将为公司未来业绩增长提供保障,并为后续更多PPP 项目的开拓和合作积累经验。
设立万邦九鼎并购基金,致力于打造综合型的环保服务平台。公司在2015年3 月3 日和昆吾九鼎投资管理有限公司签署协议,设立万邦九鼎并购基金,利用资本市场加速并购整合国内外优质的环保资源,充分挖掘产业链上下游的投资机会,服务于公司外延式发展战略,与主业成长形成双轮驱动,推动价值创造和投资收益分享,进一步提高公司的行业地位。
盈利预测:预计公司2015-2017 年EPS 为1.2 元、1.3 元和1.41 元,我们看好煤化工未来发展趋势,万邦达作为煤化工最直接和最纯粹的受益者未来潜力巨大。公司有望扩展盈利领域,新增PPP 项目将增加其业绩确定性,逐步涉及节能领域,发挥协同效应,维持公司“推荐”评级。
新界泵业:2014年年 点评
新界泵业 002532
研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-04-23
非经常损益带动净利润增速出现较大波动:2014 年实现营业收入 11.45亿元,同比增长1.69%。其中,水泵实现收入9.77 亿元,同比增长5.55%;空压机实现收入0.65 亿元,同比下降24.42%;配件等其他产品0.23亿元,同比下降9.51%;污水处理系统0.41 亿元,同比下降33.56%。
实现归属于上市公司股东净利润为0.88 亿元,同比下降27.62%,扣非后为0.81 亿元,同比增长7.15%;每股收益为0.27 元。 告期公司对现有营销渠道进行较大创新改造,同时逐步构建强大海外市场营销网络,为后续发力提供坚强基础。
毛利率持续回升:2014 年公司销售毛利率达到25.6%,较2013 年的25.03%以及2012 年的24.23%出现回升,其中,水泵毛利率为26.49%,比上年同期增加0.24 个百分点;空压机毛利率16.99%,比上年同期增加0.14 个百分点;配件等毛利率25.14%,比上年同期增加0.96 个百分点;污水处理系统24.32%,比上年同期增加2.23 个百分点.
费用率较去年有所提升:2014 年销售费用8024.42 万元,同比增长15.5%;管理费用1.12 亿元,同比增长了11.3%;财务费用为-207.17万元。整体来看,公司销售期间费用率达到16.64%左右,较上年同期上升了1.12 个百分点。
投资评级:预测2015-2017 年EPS 分别为:0.36 元、0.50 元、0.62 元。
维持“增持”评级。
投资风险:原材料价格大幅波动、海外市场需求波动、市场存在竞争激烈程度超出预期、环保领域推进速度低于预期。
兴源环境:业绩高增长,新技术贡献可期
兴源环境 300266
研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2015-06-09
清污新技术发布,巩固污泥处置领先地位:长期以来我国治污工作“重水轻泥”,污泥处置技术刚刚起步,大量公司跃跃欲试。公司近期发布“中国绿”清污新技术,引领污泥处理新理念,同时较传统的污泥处理技术节约能耗70%以上。作为污水处理的终端环节,污泥无害化处置有望在“十三五”得到重视,对应的压滤机市场(公司主营产品)有望迎来快速扩容。
PPP订单持续放量,未来有望爆发:目前,据不完全统计用于环保项目投资的高达1270亿元,可见整个行业在2015年将迎来PPP模式热潮。借此良机,公司继PPP第一单湖州管网建设项目后,又签订贵州水治理项目,合计投资总额已达5亿元。公司凭借多种水处理能力和全产业链专业化水环境综合治理能力,在众多水务公司中脱颖而出,随着PPP订单的持续放量,业绩有望突破性增长。
三轮驱动,打造环境治理综合平台:公司秉承外延式扩张与内生式增长并重的发展战略,既收购浙江疏浚(水利疏浚)和浙江水美(工业及市政水处理)后,进一步延展业务范围,从单一的压滤机制造到水利疏浚、市政水处理、污泥处置设备三轮驱动,多业务协同发展。同时,预计未来公司有望继续外延扩张向农村水处理、土壤修复等业务扩张,打造环境治理综合平台。
目标价60元,买入评级
预计公司15-17年营业收入分别为14.28亿元、24.31亿元和32.41亿元;EPS为0.43元、0.66元和0.94元;公司当前市值229亿,未来仍有较大增长空间,目标价60元。
风险提示:订单低于预期,压滤机市场竞争加剧。
巴安水务:项目推进促业绩高增长冀丽
巴安水务 300262
研究机构：上海证券 分析师：冀丽俊 撰写日期：2015-08-11
动态事项
公司发布2015年半年度 告。上半年,公司实现营业收入3.13亿元,同比增长70.09%;归属于上市公司股东的净利润为4062.06万元,同比增长81.19%;基本每股收益0.14元。
主要观点
项目推进促业绩增长上半年,公司实现营业收入3.13亿元,同比增长70.09%;净利润4062.06万元,同比增长81.19%;收入较上年同期大幅增长主要是由于公司六盘水水城河综合治理二期工程项目及锦州锦凌水库项目施工有序开展并完成了一定工程量,对上半年收入有较大贡献。
上半年,水处理设备集成系统土建安装业务实现收入3.01亿元,同比增长75.87%;成本2.32亿元,同比增长81.76%;毛利率23.03%,较上年同期下降2.41个百分点。
水处理设备集成系统销售业务,实现收入1212万元,同比下降6.34%;成本1031万元,同比下降3.73%;毛利率14.97%,同比下降2.30个百分点。
项目具示范性青浦污泥干化厂顺利投产,工程共配置污泥干化线2条,规模为200吨每天,采用一段法薄层干化工艺将青浦城区污水厂的80%含水率污泥干化至30%含水率污泥并送入电厂与煤惨烧发电。由此形成了一条完整的由发电厂、污泥干化厂和市政污水处理厂构成的污泥资源综合利用处理系统,达到了循环经济的目的。
贵州六盘水市水城河综合治理二期工程,总投资16.7亿元,目前正处于施工阶段中。自设计之初,就将治污做为综合治理的重要组成部分,加上两岸景观打造,力争将水城河打造成六盘水市西部新区的绿色走廊。河道整治完成后实施的两岸环境景观工程,不仅是要全面恢复水城河的生态环境,还要从景观环境的高度,构筑宜人的、真正为人所用的城市景色空间,创造高品质的滨水地区良性生态环境。
锦州市锦凌水库供水工程是辽宁省的重点工程,是锦州市十二五期间重点民生工程,也是锦州市规模最大的供水工程项目。该工程以锦凌水库为水源,经一级加压站提升后送到净水厂,净化处理后重力流配送到市区给水管网,设计规模为日供水25万吨,工程建设净水厂一座,输水管线4km,配水管线22km。工程建成后将对解决锦州市地下水严重超采和水资源供需矛盾问题,对水资源总体格局的优化配置,对加快锦州城市建设步伐等起到至关重要的作用。目前工程项目正在建设中,预计2015年11月上旬各单体土建主体结构封顶。
“水十条”政策利好行业发展《水污染防治行动计划》出台,从全面控制污染物排放、推动经济结构转型升级、着力节约保护水资源、全力保障水生态环境安全等方面开展防治行动。未来国内污水处理厂提标扩能改造和中水回用的市场空间广阔,将为公司发展带来更多机遇。同时,随着对环境治理的加强,会给公司环保业务带来大量的市场需求。
订单达30亿,推进并购 告期内,公司在手订单达30亿元,另有多个合同在洽谈中,为保证全年业绩奠定了基础。在关注国内市场的同时,公司也继续拓展海外市场,目前在韩国、印度、泰国、印度尼西亚、缅甸等地均有合作项目。
未来公司将加速推动开展海外业务以及开展境内外投资并购事宜,寻找符合公司发展战略和产业链布局的技术、项目和企业,形成新利润增长点,完善公司产业结构。目前公司正在筹划收购普拉克(PuracAB)等欧洲环保资产事项。
投资建议:未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。
我们预测2015-2016年公司营业收入增长分别为82.88%和51.65%,归于母公司的净利润将实现年递增90.41%和73.43%,相应的稀释后每股收益为0.38元和0.67元,对应的动态市盈率为47.74倍和27.53倍,公司估值略低于行业平均。我们认为,公司在环保水处理方面具有优势,在手订单充足进入业绩高速增长期,维持公司“谨慎增持”评级。
大禹节水
公司是一家集节水灌溉材料的研发、制造、销售与节水灌溉工程的设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统供应商。在国内最早引进内镶贴片式滴灌带生产技术并实现国产化，主导产品之一的内镶贴片式滴灌带正在代替单翼迷宫边缝式滴灌带成为滴灌市场的主流产品。“大禹”牌注册商标2008年被甘肃省工商行政管理局评为甘肃省著名商标,以滴灌带为代表的节水灌溉材料和设备已经出口到韩国、泰国、澳大利亚等，节水灌溉行业的民族品牌。内镶贴片式地下滴灌管、内镶贴片式紊流压力补偿滴头及滴灌管为国家重点新产品。
双良节能:拟设立低碳产业基金,打造大环保和大能源产业平台
双良节能 600481
研究机构：国泰君安 分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2015-08-04
投资要点:
结论:公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元,同增-28.3%、25.8%,增长稳健,符合预期;公司拟出资6亿元参与设立20.1亿低碳产业投资基金,意在打造大环保和大能源产业平台;鉴于新注入的新能源资产将贡献利润,预计下半年利润同比和环比均将大幅增长,上调2015-2017年EPS 至0.56(+0.04)、0.73(+0.04)、0.85(-0.03)元,维持目标价37元不变,重申目标市值300亿不变,维持增持评级。
业绩符合预期,预计下半年业绩同比和环比均将大幅增长:公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元,同增-28.3%、25.8%,其中节能节水设备贡献收入、利润分别为9.58、1.84亿元,同增0.43%、10.4%,增长稳健,符合预期,传统产品溴冷机海外开拓进展顺利,新产品钢结构空冷器较传统混凝土式性价比更高,预计两者将保障传统主业快速增长。
设立产业投资基金,外延转型步伐加快:拟投资6亿参与设立20.1亿元低碳产业投资基金,意在收购和孵化节能环保、新能源、物联网、能源管理、精密制造、新材料等低碳产业高科技项目,培育公司新的利润增长点。
打造大环保和大能源平台,成长空间大幅拓宽:据 道,公司以控股方式合资设立了江苏通尼斯风电科技有限公司,准备研发新型风力发电机组,且与世界著名透平制造商-索拉透平国际公司战略合作,携手开发中国天然气分布式能源市场,核心业务从节能环保领域向新能源延伸,大幅拓宽了公司成长空间,重申目标市值300亿不变。
风险提示:传统主业业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。
